L\u2019USD\/MXN \u00e9voluait autour de 17,40 mardi, prolongeant des pertes modestes pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, tandis que le dollar am\u00e9ricain restait globalement ferme \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi. Les derni\u00e8res statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 plus faibles : l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet contre 92,2 en juin (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse), et le rapport NER Pulse a montr\u00e9 que les employeurs priv\u00e9s ont cr\u00e9\u00e9 en moyenne 15 000 emplois par semaine sur les quatre semaines allant jusqu\u2019au 11 juillet, la dynamique d\u2019embauche ralentissant pour une cinqui\u00e8me semaine cons\u00e9cutive. Le peso mexicain a \u00e9t\u00e9 soutenu par des ajustements tarifaires am\u00e9ricains, Washington fixant un droit de douane de 10 % sur les importations mexicaines hors USMCA, contre 12,5 % pour les \u00e9conomies ne disposant pas d\u2019accord commercial.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la premi\u00e8re estimation du PIB mexicain du deuxi\u00e8me trimestre, attendue jeudi : la croissance est anticip\u00e9e \u00e0 1,3 % apr\u00e8s une contraction de 0,6 % au premier trimestre, tandis que la progression annuelle est pr\u00e9vue \u00e0 1,5 % contre 0,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Sur le graphique en 4 heures, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,4349 et restait plafonn\u00e9 sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 17,4657 et la SMA \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 17,4722 ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 45,1. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 17,4399 et 17,4584, puis 17,4837 et 17,4928, tandis qu\u2019un support est identifi\u00e9 autour de 17,38, le plus bas du 22 juillet.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme au moyen de straddles sur options de maturit\u00e9 courte, avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur les taux plus tard dans la journ\u00e9e. Alors que la banque centrale devrait maintenir ses taux inchang\u00e9s tout en prenant en compte une confiance des consommateurs faible \u00e0 90,8 et un ralentissement des cr\u00e9ations d\u2019emplois, tout changement inattendu de ton ou d\u2019orientation (guidance) pourrait d\u00e9clencher des mouvements brusques. Historiquement, des inflexions soudaines dans la communication de la Fed ont entra\u00een\u00e9 des variations journali\u00e8res sup\u00e9rieures \u00e0 1,5 % sur la paire USD\/MXN.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de privil\u00e9gier la mise en place de positions vendeuses sur des rebonds temporaires vers la zone de r\u00e9sistance dense entre 17,44 et 17,47, o\u00f9 se concentrent les moyennes mobiles simples \u00e0 20 et 100 p\u00e9riodes. Le RSI restant neutre \u00e0 45,1, le march\u00e9 conserve une marge de baisse avant d\u2019entrer en zone de survente. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers visant le support de 17,38 afin de capter ce momentum baissier.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 la publication demain de la premi\u00e8re estimation du PIB mexicain du T2, attendue en fort rebond de 1,3 %. Cette croissance, associ\u00e9e au profil commercial massif du Mexique \u2014 avec plus de 475 milliards de dollars d\u2019exportations annuelles vers les \u00c9tats-Unis \u2014, soutient fondamentalement le peso. En outre, le nouveau taux de droit de douane annonc\u00e9 de 10 % \u2014 inf\u00e9rieur au taux de 12,5 % impos\u00e9 aux pays non membres de l\u2019USMCA \u2014 pr\u00e9serve l\u2019avantage comp\u00e9titif du Mexique et limite le potentiel de hausse de l\u2019USD\/MXN.<\/p>\n
Avec une Banco de M\u00e9xico maintenant son taux directeur \u00e0 un niveau tr\u00e8s restrictif de 11,00 %, contre un taux de la Fed plus faible, le carry trade demeure tr\u00e8s attractif. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des structures d\u00e9riv\u00e9es de \u00ab r\u00e9colte de rendement \u00bb, telles que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors de la monnaie, afin de capter des primes au cours des prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier \u00e0 la fois du diff\u00e9rentiel de taux \u00e9lev\u00e9 et du biais baissier actuel de la paire.<\/p>\n\n\n\r\n