L\u2019adjudication du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de titres \u00e0 sept ans s\u2019est sold\u00e9e par un rendement maximal de 4,473%, en hausse par rapport \u00e0 4,26% lors de la vente pr\u00e9c\u00e9dente. Ce r\u00e9sultat souligne un co\u00fbt d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9 sur cette maturit\u00e9 par rapport \u00e0 la derni\u00e8re adjudication.<\/p>\n
La hausse porte le rendement \u00e0 21,3 points de base au-dessus du niveau ant\u00e9rieur. Le prix fix\u00e9 lors de l\u2019adjudication \u00e9tablit la r\u00e9f\u00e9rence du financement du Tr\u00e9sor pour la journ\u00e9e et se r\u00e9percute sur les niveaux de taux plus larges pour une dette souveraine am\u00e9ricaine \u00e0 sept ans comparable.<\/p>\n
Nous observons un changement marqu\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire, le rendement de la derni\u00e8re adjudication des T-Notes am\u00e9ricaines \u00e0 7 ans ayant bondi \u00e0 4,473% contre 4,26% pr\u00e9c\u00e9demment. Cette hausse abrupte indique que les investisseurs exigent une prime nettement sup\u00e9rieure pour d\u00e9tenir de la dette souveraine de duration interm\u00e9diaire. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de se pr\u00e9parer imm\u00e9diatement \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous devrions r\u00e9agir en nous positionnant pour une pression haussi\u00e8re suppl\u00e9mentaire sur les rendements, notamment en achetant des options de vente (puts) sur l\u2019ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF). Historiquement, lorsque les rendements \u00e0 7 ans progressent de plus de 20 points de base sur une seule adjudication, cela d\u00e9clenche une vague de ventes plus large sur l\u2019ensemble de la courbe des Treasuries. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur Treasuries 5 ans et 10 ans est une autre mani\u00e8re tr\u00e8s efficace de capter cette dynamique baissi\u00e8re des prix.<\/p>\n
Comme la hausse des rendements p\u00e8se sur les valeurs de croissance aux valorisations \u00e9lev\u00e9es, nous sugg\u00e9rons de viser le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions via des options de vente (puts) sur le Nasdaq 100 (QQQ). Les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que lorsque les rendements \u00e0 mi-parcours approchent 4,5%, l\u2019indice fortement expos\u00e9 \u00e0 la technologie subit souvent un repli de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant. Nous pouvons \u00e9galement acheter des options d\u2019achat (calls) sur le VIX afin de tirer parti du regain de nervosit\u00e9 sur les actions qui accompagne g\u00e9n\u00e9ralement l\u2019augmentation des co\u00fbts d\u2019emprunt.<\/p>\n
Au vu des statistiques actuelles de FedWatch, les anticipations de baisses imminentes de taux se sont nettement att\u00e9nu\u00e9es, reculant de plus de 15% sur la seule derni\u00e8re semaine. Des repricings similaires du march\u00e9 obligataire fin 2023 et d\u00e9but 2024 ont d\u00e9clench\u00e9 des rallies de plusieurs semaines de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, ce qui fait des options haussi\u00e8res sur le dollar une strat\u00e9gie pertinente. Nous devons rester agiles et nous concentrer sur ces configurations \u00e0 forte probabilit\u00e9 avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement la nouvelle r\u00e9alit\u00e9 des rendements.<\/p>\n\n\n\r\n