Le Dow Jones Industrial Average s\u2019est \u00e9chang\u00e9 mardi juste en dessous de 52\u202f900 points, en hausse de pr\u00e8s de 700 points, soit 1,3%, le laissant \u00e0 environ 450 points du record de d\u00e9but juillet. Cette progression de fa\u00e7ade contrastait avec les tensions sur les semi-conducteurs, le compartiment ayant perdu plus de 20% ce mois-ci, tandis que l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence sud-cor\u00e9en a d\u00e9clench\u00e9 son neuvi\u00e8me coupe-circuit de l\u2019ann\u00e9e apr\u00e8s une chute proche de 11%. Aux \u00c9tats-Unis, neuf des 11 secteurs du S&P 500 \u00e9taient dans le vert ; la sant\u00e9 et la finance ont inscrit des records, et les biens de consommation de base ont gagn\u00e9 pr\u00e8s de 4% sur une publication de r\u00e9sultats, alors m\u00eame que la technologie \u00e9voluait \u00e0 son plus bas niveau depuis la premi\u00e8re semaine de mai.<\/p>\n\n
La pond\u00e9ration par le prix a amplifi\u00e9 la hausse du Dow. Sherwin-Williams a grimp\u00e9 de 8% apr\u00e8s une performance sup\u00e9rieure aux attentes au deuxi\u00e8me trimestre et un rel\u00e8vement des pr\u00e9visions annuelles, tandis que Coca-Cola a avanc\u00e9 de 5% gr\u00e2ce \u00e0 des r\u00e9sultats meilleurs que pr\u00e9vu et une revalorisation des perspectives. Ailleurs, Micron a c\u00e9d\u00e9 environ 9% et AMD pr\u00e8s de 6%, sans impact sur le d\u00e9compte en points du Dow ; Nvidia est le seul fabricant de puces pr\u00e9sent dans l\u2019indice. Des conditions macro\u00e9conomiques favorables ont \u00e9galement jou\u00e9 : le WTI reculait d\u2019environ 5% autour de 78,00 dollars et le Brent \u00e9voluait juste sous 84,00 dollars, tandis que l\u2019attention se tournait vers la d\u00e9cision de taux de mercredi \u00e0 18:00 GMT, o\u00f9 un maintien \u00e0 3,75% est attendu ; les futures sugg\u00e8rent environ une probabilit\u00e9 d\u2019une hausse sur trois en juillet, et les chances d\u2019au moins un rel\u00e8vement d\u2019ici septembre sont proches de 80%. Jeudi seront publi\u00e9es l\u2019inflation PCE (indice global -0,1% sur un mois et 3,7% sur un an contre 4,1%, indice sous-jacent 0,2% sur un mois et 3,3% sur un an), ainsi que le PIB \u00e0 2,1% en rythme annualis\u00e9 et les inscriptions au ch\u00f4mage attendues \u00e0 200K contre 187K ; vendredi s\u2019ajouteront un ECI \u00e0 0,8%, le PMI de Chicago \u00e0 56, le sentiment du Michigan \u00e0 54 et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an \u00e0 4,2%. Sur le plan technique, les niveaux mentionnaient une r\u00e9sistance juste sous 52\u202f900, puis 53\u202f000 et un record juste au-dessus de 53\u202f300 ; le support se situait \u00e0 52\u202f600, puis 52\u202f200, 52\u202f000 et la MM100 (EMA 50 jours) vers 51\u202f600, avec un biais haussier au-dessus de 52\u202f600 et une invalidation sur une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 52\u202f200.<\/p>\n\n
Nous assistons \u00e0 un basculement structurel massif : les capitaux quittent les valeurs technologiques en forte hausse pour se d\u00e9verser sur des \u00ab blue chips \u00bb d\u00e9fensives de l\u2019ancienne \u00e9conomie. Cette rotation sectorielle a propuls\u00e9 le Dow Jones Industrial Average pr\u00e8s de 52\u202f900, alors m\u00eame que le secteur des semi-conducteurs subit ce mois-ci une correction douloureuse de 20%. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, la strat\u00e9gie des prochaines semaines consiste \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur des secteurs \u00ab value \u00bb en retard, comme la sant\u00e9 et la finance, plut\u00f4t que d\u2019essayer d\u2019attraper le couteau qui tombe dans la tech.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) sur le Dow afin de viser le seuil psychologique de 53\u202f000 et le plus haut historique de 53\u202f300. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 par le prix, des r\u00e9sultats largement sup\u00e9rieurs aux attentes de poids lourds comme Sherwin-Williams et Coca-Cola continueront de soutenir l\u2019indice, quelle que soit la faiblesse plus g\u00e9n\u00e9rale de la technologie. En parall\u00e8le, nous devons \u00e9viter les puts sur indices actions larges, la composition sp\u00e9cifique de l\u2019indice le prot\u00e9geant largement de la d\u00e9route technologique.<\/p>\n\n
La p\u00e9rennit\u00e9 de la rotation d\u00e9pend fortement d\u2019une \u00e9nergie moins ch\u00e8re, actuellement soutenue par des avanc\u00e9es diplomatiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintenant le Brent sous 84 dollars. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie se d\u00e9tendent en p\u00e9riode de volatilit\u00e9 des march\u00e9s, les valeurs cycliques surperforment g\u00e9n\u00e9ralement la tech de 4,2% en moyenne au cours du mois suivant. Nous recommandons d\u2019exploiter ce \u00ab coussin \u00bb via des positions vendeuses sur la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme du p\u00e9trole, tout en maintenant une exposition acheteuse aux cycliques sensibles aux taux.<\/p>\n\n
La deuxi\u00e8me variable cl\u00e9 est la courbe des taux, le march\u00e9 int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 80% d\u2019une hausse d\u2019ici septembre, malgr\u00e9 un sc\u00e9nario central de statu quo \u00e0 3,75% cette semaine. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient acheter des puts de protection sur les actifs sensibles aux taux avant les chiffres d\u2019inflation PCE de jeudi et l\u2019Employment Cost Index de vendredi. Si ces indicateurs d\u2019inflation ressortent au-dessus des 3,3% attendus en rythme annuel pour le noyau (core), un virage hawkish soudain pourrait rapidement invalider notre sc\u00e9nario haussier sur le Dow.<\/p>\n\n
Nous devons rester strictement haussiers sur le Dow tant que les cours au comptant se maintiennent au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 52\u202f600. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 52\u202f200 invalide ce biais haussier et doit nous conduire \u00e0 cl\u00f4turer imm\u00e9diatement les positions longues. Avec un Stochastic RSI journalier autour de 20, proche de la zone de survente, toute consolidation \u00e0 court terme doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat plut\u00f4t que comme un retournement de tendance.<\/p>\n\n\n\r\n