USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,4105 mardi, en baisse de 0,14% sur la s\u00e9ance, tout en restant proche de ses r\u00e9cents sommets, les march\u00e9s temporisant avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dollar am\u00e9ricain manquait de direction claire, la Fed \u00e9tant attendue inchang\u00e9e, tandis que l\u2019attention se portait sur les projections actualis\u00e9es et les commentaires du pr\u00e9sident Kevin Warsh. Au Canada, le dollar canadien a tent\u00e9 un l\u00e9ger rebond, mais la baisse des prix du p\u00e9trole a pes\u00e9 ; le WTI a gliss\u00e9 vers un nouveau plus bas hebdomadaire, alors que les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran se poursuivaient pour pr\u00e9server un cessez-le-feu malgr\u00e9 des violations signal\u00e9es \u2014 une dynamique qui p\u00e8se g\u00e9n\u00e9ralement sur la devise d\u2019une \u00e9conomie exportatrice d\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. La moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a ralenti \u00e0 15.000, et l\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet contre 92,2 pr\u00e9c\u00e9demment, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un biais moins restrictif au cours des prochains mois, m\u00eame si les taux devraient rester stables cette semaine. L\u2019estimation d\u2019\u00e9quilibre de Scotiabank a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 1,4086, tout en soulignant que les \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, largement en faveur du dollar, demeurent la principale contrainte, en plus d\u2019un brut plus faible.<\/p>\n—\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de trading en range sur la paire USD\/CAD, qui \u00e9volue actuellement autour de 1,4105. Le spot se n\u00e9gociant tr\u00e8s pr\u00e8s de son estimation de juste valeur fondamentale \u00e0 1,4086, les paris directionnels agressifs sont tr\u00e8s risqu\u00e9s. Nous recommandons d\u2019utiliser des iron condors de court terme ou des options strangle afin de tirer parti de cette phase de consolidation temporaire avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Le large diff\u00e9rentiel de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Canada reste le principal ancrage maintenant le dollar canadien sous pression. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart entre les rendements des obligations \u00e0 2 ans am\u00e9ricaines et canadiennes d\u00e9passe 50 points de base, le CAD peine \u00e0 enregistrer des gains significatifs. Tant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient son taux directeur actuel, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options call USD\/CAD lors de brefs replis vers 1,4000.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s le p\u00e9trole brut West Texas Intermediate (WTI), qui a r\u00e9cemment recul\u00e9 vers 68 dollars le baril sur fond d\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. Les produits \u00e9nerg\u00e9tiques repr\u00e9sentant environ 20% des recettes totales d\u2019exportation du Canada, la baisse des prix du p\u00e9trole continuera de plafonner tout rebond du CAD. Les traders peuvent en tirer parti en achetant des options put CAD de maturit\u00e9 longue afin de se couvrir contre de nouvelles baisses des march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n—\n
Par ailleurs, le refroidissement des indicateurs conjoncturels am\u00e9ricains \u2014 comme le repli de la confiance des consommateurs \u00e0 90,8 et la faiblesse des cr\u00e9ations d\u2019emplois mesur\u00e9es par l\u2019ADP \u2014 signale un ralentissement \u00e9conomique progressif. Si cette tendance se prolonge, elle pourrait contraindre la Fed \u00e0 adopter une posture plus accommodante plus tard cette ann\u00e9e, r\u00e9duisant l\u2019\u00e9cart de rendement. Pour se pr\u00e9parer \u00e0 cette transition, nous conseillons de constituer progressivement des positions en options call CAD de maturit\u00e9 longue, avec des \u00e9ch\u00e9ances fin 2026.<\/p>\n\n\n\r\n