EUR\/USD se stabilise dans l\u2019attente de la d\u00e9cision de la Fed et sur fond de risques g\u00e9opolitiques<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a peu \u00e9volu\u00e9 mardi, les march\u00e9s \u00e9vitant de prendre de nouvelles positions avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi et avant les publications de PIB et d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis et en zone euro plus tard dans la semaine. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1370 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,1353, son plus bas niveau depuis le 26 juin. Le taux des fed funds devrait rester inchang\u00e9 dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, m\u00eame si l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar (DXY) oscillait autour de 101,50, proche d\u2019un plus haut d\u2019un mois, soutenu par les anticipations de taux et la persistance du risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n
Les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran sont rest\u00e9es au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump et une proposition distincte d\u2019Oman \u00e0 l\u2019Iran concernant une gestion conjointe du d\u00e9troit d\u2019Hormuz via des \u00ab frais volontaires \u00bb. C\u00f4t\u00e9 statistiques, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l\u2019emploi ADP a ralenti \u00e0 15 000, contre 16 250. Le calendrier pr\u00e9voit jeudi les estimations pr\u00e9liminaires du PIB du deuxi\u00e8me trimestre pour les \u00c9tats-Unis et la zone euro, ainsi que l\u2019inflation PCE am\u00e9ricaine, puis vendredi l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019inflation de juillet en zone euro. Par ailleurs, Scotiabank indique que l\u2019euro recule de 0,1 % face au dollar et d\u00e9rive vers des plus bas d\u2019un mois dans la zone des 1,13, tout en soulignant un assouplissement des anticipations de taux sur la BCE depuis la d\u00e9cision de jeudi dernier.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de prendre des paris directionnels importants sur l\u2019EUR\/USD dans les prochains jours, alors que le march\u00e9 consolide autour de 1,1370. Avec la d\u00e9cision de la Fed mercredi et des statistiques de PIB majeures jeudi, nous anticipons une cassure brutale hors de cette fourchette \u00e9troite. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019EUR\/USD tend \u00e0 augmenter de 15 % \u00e0 20 % dans les 48 heures pr\u00e9c\u00e9dant ce type d\u2019\u00e9v\u00e9nements macro\u00e9conomiques \u00e0 double impact.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019un pricing de march\u00e9 de 30 % pour une surprise sous forme d\u2019une hausse de 25 points de base, nous estimons que l\u2019achat de straddles ou de strangles de maturit\u00e9 courte constitue une approche pertinente pour capter la volatilit\u00e9. Si la Fed maintient ses taux \u00e0 3,50 %-3,75 % mais met en avant des risques d\u2019inflation li\u00e9s au p\u00e9trole, le dollar pourrait rapidement faire passer l\u2019euro sous son r\u00e9cent niveau de support \u00e0 1,1353. \u00c0 l\u2019inverse, une pause r\u00e9solument accommodante d\u00e9clencherait probablement un rally de soulagement en direction de la zone 1,1450.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Hormuz, par lequel transite environ 20 % des liquides p\u00e9troliers mondiaux. Une perturbation soudaine dans cette zone pourrait faire bondir les prix du brut, contraignant la Fed via le canal de l\u2019inflation et maintenant l\u2019indice du dollar solide pr\u00e8s de son niveau actuel autour de 101,50. Les traders peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le dollar ou \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019euro afin de se couvrir contre ces al\u00e9as g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Par ailleurs, les anticipations de taux en zone euro s\u2019essoufflent, les march\u00e9s r\u00e9duisant leurs paris sur un durcissement de la Banque centrale europ\u00e9enne apr\u00e8s les r\u00e9centes r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire. Cette faiblesse fondamentale sugg\u00e8re que tout rebond de l\u2019EUR\/USD devrait se heurter \u00e0 une r\u00e9sistance significative. Nous conseillons de placer des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions futures et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies optionnelles fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de traverser les s\u00e9ances \u00e0 venir, riches en publications.<\/p>\n\n\n\r\n