L\u2019indice de confiance des consommateurs du Conference Board a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, contre 92,2 en juin, la statistique de juin ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e (contre 91,2 initialement). Ce repli prolonge une tendance \u00e0 l\u2019essoufflement du moral observ\u00e9e depuis la fin 2021. L\u2019indice de la situation actuelle s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 pour un troisi\u00e8me mois cons\u00e9cutif, tandis que l\u2019indice des anticipations est rest\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, les jugements sur la conjoncture des entreprises et la perception du march\u00e9 du travail s\u2019\u00e9tant refroidis.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019indice du dollar (DXY) a \u00e9volu\u00e9 sans direction claire autour de 101,50. Les cours ont continu\u00e9 de r\u00e9agir aux d\u00e9veloppements au Moyen-Orient, tandis que les investisseurs se positionnaient en vue d\u2019un possible nouveau durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans les prochains mois.<\/p>\n
Avec un indice de confiance des consommateurs am\u00e9ricains retomb\u00e9 \u00e0 90,8 en juillet, les signaux d\u2019un ralentissement \u00e9conomique se pr\u00e9cisent \u2014 des signaux que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s ne peuvent ignorer. Ce recul par rapport aux 92,2 de juin (r\u00e9vis\u00e9s), combin\u00e9 \u00e0 un DXY atone autour de 101,50, sugg\u00e8re un march\u00e9 en attente, coinc\u00e9 dans une phase d\u2019ind\u00e9cision. Nous recommandons aux traders d\u2019options de change de se pr\u00e9parer \u00e0 une cassure imminente en achetant des straddles sur le dollar, en anticipant des mouvements marqu\u00e9s une fois que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aura clarifi\u00e9 sa prochaine d\u00e9cision de taux.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les anticipations des consommateurs restent durablement en territoire n\u00e9gatif, on observe souvent un repli ult\u00e9rieur des ventes au d\u00e9tail et, plus largement, de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. En se r\u00e9f\u00e9rant \u00e0 des \u00e9pisodes comparables de refroidissement du sentiment \u2014 comme la phase de faiblesse de mi-2023, lorsque le DXY \u00e9voluait lui aussi autour de 101 \u2014 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s actions avait fini par s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Nous sugg\u00e9rons de se positionner dans cette optique en achetant des options de vente (puts) sur des ETF de consommation discr\u00e9tionnaire afin de couvrir le risque d\u2019une baisse des cours.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la persistance des discussions autour d\u2019un nouveau tour de vis de la Fed, l\u2019affaiblissement de l\u2019appr\u00e9ciation des m\u00e9nages sur le march\u00e9 du travail laisse penser que la banque centrale pourrait \u00eatre contrainte d\u2019assouplir sa posture. Nous conseillons aux intervenants sur taux d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) pour se positionner en faveur d\u2019une politique mon\u00e9taire plus accommodante. La mise en place de spreads haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur ces d\u00e9riv\u00e9s de taux permet de tirer parti d\u2019un sc\u00e9nario o\u00f9 le march\u00e9 commencerait \u00e0 int\u00e9grer des baisses de taux plus tard dans l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Par ailleurs, les tensions persistantes au Moyen-Orient constituent un facteur d\u2019incertitude, maintenant une forte sensibilit\u00e9 des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res. Nous anticipons des mouvements brusques et rapides sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole et \u00e0 l\u2019or, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat hors de la monnaie (out-of-the-money) sur futures or peut permettre de capter ce potentiel haussier tout en limitant le risque dans un environnement particuli\u00e8rement volatil.<\/p>\n\n\n\r\n