Les indices des prix des logements S&P\/Case-Shiller aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 1,6 % sur un an en mai, au-dessus de l\u2019attente du march\u00e9 fix\u00e9e \u00e0 1,3 %. Cette publication traduit un rythme de hausse annuelle des prix de l\u2019immobilier plus rapide que pr\u00e9vu par les analystes pour le mois.<\/p>\n\n
Corrig\u00e9e des attentes, la statistique ressort \u00e0 +0,3 point de pourcentage au-dessus du consensus. L\u2019indicateur S&P\/Case-Shiller sert de r\u00e9f\u00e9rence pour la valorisation de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel et est \u00e9troitement surveill\u00e9 pour d\u00e9tecter des signaux sur la dynamique du march\u00e9 du logement.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s la mani\u00e8re dont ces donn\u00e9es immobili\u00e8res, plus solides qu\u2019anticip\u00e9, influencent les prochaines d\u00e9cisions de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Historiquement, lorsque l\u2019indice Case-Shiller d\u00e9passe les attentes, cela signale des pressions inflationnistes persistantes sur la composante \u00ab logement \u00bb de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI), qui repr\u00e9sente environ un tiers de l\u2019indice. Avec un indice \u00e0 1,6 % en mai, au-dessus des 1,3 % attendus, nous anticipons que la banque centrale pourrait maintenir les taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de freiner l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette vigueur persistante des prix des logements sugg\u00e8re de se positionner en faveur d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les options sur Treasuries dans les prochaines semaines. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que l\u2019outil CME FedWatch commence d\u00e9j\u00e0 \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 plus faible de baisses de taux \u00e0 court terme, refl\u00e9tant une inflexion du sentiment de march\u00e9. Nous nous attendons \u00e0 une remont\u00e9e des rendements des titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires (MBS) en r\u00e9action \u00e0 ce rapport, rendant des strat\u00e9gies d\u2019options baissi\u00e8res sur les actifs sensibles aux taux particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de cibler le secteur des fonci\u00e8res cot\u00e9es (REIT) et les actions des constructeurs de logements via des options de court terme. Historiquement, la r\u00e9silience du march\u00e9 du logement soutient d\u2019abord les valeurs de la construction, mais des taux durablement \u00e9lev\u00e9s finissent par peser sur les acheteurs et comprimer les marges. En recourant \u00e0 des options de vente (puts) sur les principaux ETF de constructeurs, nous pouvons nous couvrir contre un possible repli en milieu de trimestre, \u00e0 mesure que s\u2019impose la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019un co\u00fbt d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n