Le gouverneur de la Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, a d\u00e9missionn\u00e9, accentuant le turn-over \u00e0 la t\u00eate des institutions apr\u00e8s le d\u00e9part de l\u2019ex-ministre des Finances Sri Mulyani en 2025 et maintenant la roupie (IDR) sous pression, \u00e0 proximit\u00e9 de ses plus bas historiques face au dollar am\u00e9ricain (USD). Warjiyo, qui dirigeait la BI depuis 2018, a quitt\u00e9 ses fonctions pour des raisons personnelles et sera remplac\u00e9 \u00e0 titre int\u00e9rimaire par la premi\u00e8re sous-gouverneure Destry Damayanti, tandis que les march\u00e9s int\u00e8grent le risque d\u2019un affaiblissement de la continuit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire et de la cr\u00e9dibilit\u00e9 institutionnelle.<\/p>\n\n
La devise avait d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, lorsque l\u2019USD\/IDR est pass\u00e9 au-dessus de 18 200, un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui observ\u00e9 lors de la crise financi\u00e8re asiatique de 1997. Parmi les facteurs avanc\u00e9s figurent une flamb\u00e9e des prix mondiaux du p\u00e9trole et des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 l\u2019ind\u00e9pendance de la BI, avec, en outre, une attention port\u00e9e au risque d\u2019un reclassement MSCI en statut de march\u00e9 fronti\u00e8re. Parall\u00e8lement, la hausse du co\u00fbt des subventions aux carburants est per\u00e7ue comme une contrainte susceptible de pousser le d\u00e9ficit budg\u00e9taire au-del\u00e0 du plafond l\u00e9gal de 3 % du PIB. La d\u00e9cision sur le successeur domine d\u00e9sormais les \u00e9changes \u00e0 court terme : Damayanti est vue comme un gage de continuit\u00e9 face au sous-gouverneur Thomas Djiwandono, et l\u2019USD\/IDR demeure soutenu.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s la roupie indon\u00e9sienne, qui \u00e9volue pr\u00e8s de ses plus bas historiques, l\u2019USD\/IDR ayant r\u00e9cemment franchi le seuil critique de 18 200. Ce niveau d\u00e9passe le pr\u00e9c\u00e9dent record de 16 800 atteint lors de la crise financi\u00e8re asiatique de 1998, illustrant l\u2019ampleur des tensions actuelles sur le march\u00e9. La d\u00e9mission soudaine du gouverneur de la Bank Indonesia, Perry Warjiyo, a raviv\u00e9 ces craintes, rendant la roupie particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une poursuite des pressions haussi\u00e8res sur l\u2019USD\/IDR dans les prochaines semaines. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/IDR de court terme offre un moyen \u00e0 risque d\u00e9fini de capter de nouvelles pointes si l\u2019incertitude politique s\u2019intensifie. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019utiliser des NDF (non-deliverable forwards) \u00e0 un mois afin de couvrir les expositions existantes aux actifs indon\u00e9siens contre des sorties de capitaux soudaines.<\/p>\n\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s la nomination du prochain gouverneur de la banque centrale : une d\u00e9signation politique, comme Thomas Djiwandono, pourrait d\u00e9clencher une nouvelle vague de ventes marqu\u00e9e. \u00c0 l\u2019inverse, si la gouverneure int\u00e9rimaire Destry Damayanti \u00e9tait confirm\u00e9e \u00e0 titre permanent, un bref rallye de soulagement pourrait temp\u00e9rer la d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise. En raison de ce risque binaire, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de straddle acheteur afin de tirer parti du pic attendu de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n\n\r\n