La livre sterling s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9e face au dollar, le GBP\/USD reculant apr\u00e8s un gap haussier et \u00e9voluant autour de 1,3290 durant la s\u00e9ance asiatique de mardi, tandis que le billet vert se stabilisait avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale attendue mercredi. Les march\u00e9s int\u00e8grent pr\u00e8s de 38 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u00e8s juillet, selon l\u2019outil CME FedWatch, et la probabilit\u00e9 d\u2019au moins un rel\u00e8vement de 25 points de base en septembre ressort \u00e0 environ 81,4 %. La livre \u00e9tait \u00e9galement repass\u00e9e sous 1,3300 lundi, en baisse d\u2019environ 0,3 % sur la s\u00e9ance, malgr\u00e9 un dollar globalement inchang\u00e9.<\/p>\n
Les donn\u00e9es britanniques publi\u00e9es au cours de la derni\u00e8re semaine ont \u00e9t\u00e9, en apparence, favorables : les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 1 % en juin, alors que le consensus tablait sur un l\u00e9ger recul, tandis que la confiance des m\u00e9nages a atteint un plus haut de six mois en juillet et que des enqu\u00eates d\u2019activit\u00e9 pr\u00e9liminaires ont signal\u00e9 une expansion du secteur priv\u00e9. Ailleurs, la livre a c\u00e9d\u00e9 0,13 % alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019essoufflait, laissant le dollar stable ; le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,3305 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3363. Les prix du p\u00e9trole ont recul\u00e9 apr\u00e8s la suspension par les \u00c9tats-Unis de frappes contre l\u2019Iran durant le week-end, tandis que le pr\u00e9sident Donald Trump a averti de nouvelles actions si les discussions avec T\u00e9h\u00e9ran \u00e9chouaient.<\/p>\n
Nous faisons face demain \u00e0 une d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale hautement impr\u00e9visible, les march\u00e9s accordant une probabilit\u00e9 consid\u00e9rable de 38 % \u00e0 un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux. Compte tenu de cette incertitude inhabituelle, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 court terme d\u2019acheter des straddles GBP\/USD afin de tirer parti d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire inattendues dans des r\u00e9gimes mon\u00e9taires restrictifs d\u00e9clenchent des mouvements rapides de 100 \u00e0 150 pips dans les heures qui suivent l\u2019annonce.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le passage de la livre sterling \u00e0 un plus bas de quatre semaines pr\u00e8s de 1,3290, les fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie britannique restent extr\u00eamement solides, comme l\u2019illustre la hausse de 1 % des ventes au d\u00e9tail en juin. Nous estimons que cette faiblesse de court terme offre une excellente opportunit\u00e9 d\u2019accumuler, \u00e0 meilleur prix, des options d\u2019achat (calls) GBP de maturit\u00e9 plus longue. \u00c0 la lumi\u00e8re de replis historiques similaires, une demande int\u00e9rieure robuste finit g\u00e9n\u00e9ralement par contraindre la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s, ce qui soutient in fine la livre.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, les tensions g\u00e9opolitiques et des \u00e9pisodes soudains d\u2019aversion au risque peuvent facilement propulser le dollar \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre ce risque, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) GBP\/USD \u00e0 faible co\u00fbt et de courte maturit\u00e9, avec un prix d\u2019exercice autour de 1,3150. Cette strat\u00e9gie de couverture nous permet de rester prot\u00e9g\u00e9s si l\u2019escalade des diff\u00e9rends commerciaux mondiaux ou une rh\u00e9torique plus restrictive de la Fed ram\u00e8nent la paire vers ses plus bas de d\u00e9but juillet.<\/p>\n\n\n\r\n