L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mardi apr\u00e8s les gains de la veille, s\u2019\u00e9changeant autour de 4 050 dollars l\u2019once troy. Ce mouvement intervient alors que les cours du p\u00e9trole ont baiss\u00e9 sur fond d\u2019espoirs de d\u00e9sescalade au Moyen-Orient, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis \u00e9taient en \u00ab bonnes discussions \u00bb avec l\u2019Iran ; la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a att\u00e9nu\u00e9 les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation et la probabilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux. Trump a \u00e9galement indiqu\u00e9 que les \u00c9tats-Unis pourraient reprendre des frappes militaires en cas d\u2019\u00e9chec des n\u00e9gociations, apr\u00e8s une pause des attaques vendredi soir, au terme de pr\u00e8s de deux semaines d\u2019hostilit\u00e9s, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a aussi mis fin aux ripostes visant des bases am\u00e9ricaines dans des pays voisins.<\/p>\n
Les march\u00e9s se concentrent d\u00e9sormais sur la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette semaine, les responsables \u00e9tant largement attendus sur un statu quo des taux malgr\u00e9 des pressions inflationnistes persistantes. Une minorit\u00e9 d\u2019op\u00e9rateurs se positionne pour une hausse imm\u00e9diate, mais le sc\u00e9nario dominant est qu\u2019un rel\u00e8vement serait plus probablement repouss\u00e9 \u00e0 septembre. Par ailleurs, des donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, soit le plus fort achat annuel depuis le d\u00e9but des statistiques.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, alors que l\u2019or consolide autour du seuil de 4 050 dollars. Si la d\u00e9sescalade potentielle des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran a temporairement refroidi les craintes d\u2019inflation, la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale demeure un point de bascule majeur. Les traders doivent s\u2019attendre \u00e0 une \u00e9volution heurt\u00e9e des prix au cours des prochaines semaines, d\u2019autant que certains acteurs de march\u00e9 int\u00e8grent encore une faible probabilit\u00e9 d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux.<\/p>\n
Dans ce contexte de consolidation des cours, nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme hors de la monnaie afin de profiter de l\u2019\u00e9rosion de la prime. Les tendances historiques de l\u2019or montrent qu\u2019apr\u00e8s de fortes hausses suivies d\u2019accalmies g\u00e9opolitiques, la volatilit\u00e9 implicite a tendance \u00e0 retomber rapidement. Le d\u00e9ploiement de strat\u00e9gies neutres, telles que les iron condors, pourrait s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentable au cours des deux prochaines semaines, le temps que le march\u00e9 dig\u00e8re l\u2019orientation de la Fed.<\/p>\n
Il convient de rappeler que la demande structurelle reste extr\u00eamement solide, les banques centrales mondiales ayant achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Ce soutien institutionnel sugg\u00e8re que tout repli vers la zone de support des 3 900 dollars devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat. Pour un positionnement de plus long terme, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des spreads calendaires, en utilisant des options d\u2019achat de maturit\u00e9 longue moins ch\u00e8res afin de capter le prochain grand mouvement haussier.<\/p>\n\n\n\r\n