La derni\u00e8re adjudication des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 2 ans a \u00e9t\u00e9 allou\u00e9e \u00e0 4,315 %, en hausse par rapport \u00e0 4,189 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente op\u00e9ration. Ce rel\u00e8vement du taux d\u2019arr\u00eat signifie que l\u2019\u00c9tat s\u2019est financ\u00e9 \u00e0 un co\u00fbt plus \u00e9lev\u00e9 sur cette maturit\u00e9.<\/p>\n
Le mouvement repr\u00e9sente une progression de 0,126 point de pourcentage entre deux adjudications. Les niveaux de prix sur ce segment sont particuli\u00e8rement surveill\u00e9s car ils refl\u00e8tent les \u00e9volutions d\u2019anticipations sur la trajectoire \u00e0 court terme des taux directeurs am\u00e9ricains.<\/p>\n
Nous observons un changement marqu\u00e9 sur le march\u00e9 obligataire, la derni\u00e8re adjudication du Treasury \u00e0 2 ans s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,315 % contre 4,189 % pr\u00e9c\u00e9demment. Cette hausse rapide d\u2019environ 13 points de base indique que les investisseurs exigent des rendements plus \u00e9lev\u00e9s pour d\u00e9tenir de la dette publique \u00e0 court terme. Historiquement, des variations soudaines de cette ampleur traduisent souvent des anticipations de politique mon\u00e9taire plus restrictive \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, nous sugg\u00e9rons de se positionner sur les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme afin de tirer parti de cette dynamique haussi\u00e8re. Vendre des futures sur le Treasury 2 ans ou acheter des options de vente (puts) sur l\u2019ETF iShares 1-3 Year Treasury Bond (SHY) peut prot\u00e9ger les portefeuilles contre une baisse des prix obligataires. Cette approche s\u2019inscrit dans des sch\u00e9mas historiques o\u00f9 les hausses de rendement post-adjudication d\u00e9bouchent fr\u00e9quemment sur des phases de repli de plusieurs semaines sur les dettes de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 un aplatissement de la courbe en mettant en place des strat\u00e9gies de \u00ab bear flattener \u00bb. Lors des cycles de taux \u00e9lev\u00e9s \u2014 comme fin 2023, lorsque l\u2019\u00e9cart 2s10s s\u2019est invers\u00e9 de plus de 100 points de base \u2014 des pics similaires de rendements ont fait progresser les taux courts bien plus vite que les taux longs. En vendant des futures sur le Treasury 2 ans tout en achetant des futures sur le 10 ans, il est possible de b\u00e9n\u00e9ficier de cette compression.<\/p>\n
Enfin, il convient de couvrir l\u2019exposition actions via des d\u00e9riv\u00e9s sur indices. Des rendements \u00e0 court terme \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent g\u00e9n\u00e9ralement sur les secteurs de croissance, ce qui fait des options de vente sur le Nasdaq 100 (QQQ) un outil d\u00e9fensif pertinent pour les prochaines semaines. Les donn\u00e9es de march\u00e9 pass\u00e9es montrent que lorsque le rendement du 2 ans se maintient au-dessus de 4,3 %, les valeurs technologiques subissent rapidement une compression des valorisations.<\/p>\n\n\n\r\n