Le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 globalement stable lundi, la pause temporaire des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ayant r\u00e9duit la demande de valeurs refuges. Le Dollar Index (DXY) a d\u2019abord recul\u00e9, avant de revenir proche de l\u2019\u00e9quilibre, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre effrit\u00e9 vers 101,40 \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de deux jours de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les march\u00e9s int\u00e8grent un statu quo dans la fourchette cible du Fed funds \u00e0 3,50%\u20133,75%, tandis que la perspective d\u2019une hausse reste surveill\u00e9e, la forte baisse du p\u00e9trole att\u00e9nuant les pressions inflationnistes li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et soutenant les devises sensibles au risque.<\/p>\n
Sur les principales paires, l\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1370 avant les estimations pr\u00e9liminaires du PIB du T2 en Allemagne et en zone euro, ainsi que l\u2019inflation pr\u00e9liminaire de juillet en Allemagne. La GBP\/USD a gliss\u00e9 vers 1,3300 avant la Banque d\u2019Angleterre, o\u00f9 les taux devraient \u00eatre maintenus inchang\u00e9s ; l\u2019USD\/JPY s\u2019est assoupli vers 163,70, toujours proche de sommets pluri\u2011d\u00e9cennaux, la BoJ \u00e9tant elle aussi attendue sur un statu quo tout en conservant l\u2019option d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire. L\u2019AUD\/USD a progress\u00e9 vers 0,6990 avant l\u2019intervention de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, et les donn\u00e9es d\u2019inflation australiennes. Le WTI a chut\u00e9 de plus de 7% \u00e0 environ 82,30 dollars le baril, tandis que l\u2019or gagnait pr\u00e8s de 0,7% \u00e0 environ 4 081 dollars ; l\u2019agenda de mardi comprend la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP \u00e0 16,5K, l\u2019indice des prix des logements de mai attendu en hausse de 0,2% apr\u00e8s -0,1%, ainsi que la confiance des consommateurs de juillet et le rapport mensuel de la Bundesbank.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019\u00e9nergie de privil\u00e9gier un sc\u00e9nario de consolidation des options sur le West Texas Intermediate (WTI) apr\u00e8s la r\u00e9cente chute de 7% \u00e0 82,30 dollars. Historiquement, les baisses quotidiennes de plus de 5% du brut sont suivies d\u2019une phase d\u2019\u00e9volution en range, \u00e0 mesure que les primes de risque g\u00e9opolitique s\u2019ajustent. Nous recommandons de recourir \u00e0 des iron condors de court terme ou \u00e0 des credit spreads afin de capter une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e, actuellement proche de ses plus hauts niveaux du trimestre.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la pause temporaire des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, la hausse r\u00e9guli\u00e8re de l\u2019or vers 4 081 dollars montre que la demande structurelle reste extr\u00eamement solide. Les achats d\u2019or des banques centrales ont atteint des records au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, soutenant la progression marqu\u00e9e du m\u00e9tal pr\u00e9cieux depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur des options d\u2019achat (calls) ou des bull call spreads, en visant la zone des 4 150 dollars alors que les rendements des Treasuries continuent de s\u2019assouplir.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous estimons que l\u2019USD\/JPY autour de 163,70 offre une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e d\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avant la prochaine r\u00e9union de la Banque du Japon. Le yen s\u2019est historiquement appr\u00e9ci\u00e9 en moyenne de 1,5% au cours de la semaine suivant des inflexions de politique mon\u00e9taire jug\u00e9es plus restrictives, en particulier lorsqu\u2019il \u00e9volue pr\u00e8s de plus bas pluri\u2011d\u00e9cennaux. Les traders peuvent envisager l\u2019achat de puts hors\u2011la\u2011monnaie afin de se couvrir contre un risque d\u2019intervention soudaine ou contre des indications de politique mon\u00e9taire plus restrictives.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement une approche prudente sur l\u2019EUR\/USD et la GBP\/USD avant les donn\u00e9es de PIB en Europe et la d\u00e9cision de taux de la Banque d\u2019Angleterre. La volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019euro et la livre sterling a progress\u00e9 d\u2019environ 12% cette semaine, refl\u00e9tant une forte incertitude avant ces publications cl\u00e9s. Des straddles ou des strangles pourraient s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentables, permettant de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements marqu\u00e9s apr\u00e8s annonce, quelle qu\u2019en soit la direction.<\/p>\n\n\n\r\n