L\u2019or a progress\u00e9 de 0,58 %, avec le XAU\/USD s\u2019approchant de 4 070 $, soutenu par le reflux des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain apr\u00e8s que Washington a mis en pause ses attaques sur T\u00e9h\u00e9ran et que le pr\u00e9sident Donald Trump a indiqu\u00e9 que des discussions pourraient reprendre. Le mouvement est intervenu alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait, tel que mesur\u00e9 par le DXY, et que les actions am\u00e9ricaines s\u2019essoufflaient apr\u00e8s des informations selon lesquelles une entreprise chinoise soutenue par l\u2019\u00c9tat produirait des machines de fabrication de puces. Les commandes de biens durables de juin se sont am\u00e9lior\u00e9es mais ont manqu\u00e9 les pr\u00e9visions, maintenant l\u2019attention sur la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de mercredi ; les march\u00e9s mon\u00e9taires, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal, int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019un statu quo et de 40 % d\u2019une hausse de 25 points de base. Le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a recul\u00e9 de 3,5 pdb \u00e0 4,645 %.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a chut\u00e9 de 6 % \u00e0 un plus bas d\u2019une semaine apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont suspendu leurs frappes \u00e0 l\u2019issue de deux semaines d\u2019attaques, nourrissant l\u2019espoir d\u2019une d\u00e9sescalade et d\u2019une reprise des exp\u00e9ditions via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Sur le front de la demande physique, les importations nettes d\u2019or de la Chine via Hong Kong ont plus que doubl\u00e9 sur un an en juin, m\u00eame si elles ont recul\u00e9 de plus de 5 % par rapport \u00e0 mai. D\u2019un point de vue technique, la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 100 $, puis 4 165 $, 4 202 $ et la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 221 $, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 022 $, 4 000 $ et 3 959 $ ; un \u00e9chec \u00e0 proximit\u00e9 de 4 070 $ pourrait ramener les cours vers 4 050 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment retomb\u00e9 \u00e0 4,645 % et qui pr\u00e9sente historiquement une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative avec l\u2019or. Alors que le m\u00e9tal \u00e9volue autour de 4 070 $, ce repli des rendements offre un plancher solide au m\u00e9tal pr\u00e9cieux \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous recommandons de se positionner pour un potentiel mouvement haussier de court terme si les rendements poursuivent leur baisse sous le niveau psychologique cl\u00e9 de 4,5 %.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale constitue un catalyseur majeur de volatilit\u00e9, les march\u00e9s mon\u00e9taires valorisant une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une pause et de 40 % d\u2019une hausse de 25 points de base. Pour exploiter cet \u00e9cart de valorisation, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle acheteur afin de profiter d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, les cours de l\u2019or enregistrent des variations hebdomadaires moyennes sup\u00e9rieures \u00e0 3 % lors de changements de politique de la Fed inattendus.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de la Fed, la publication \u00e0 venir du PIB du T2 et de l\u2019indice d\u2019inflation Core PCE dictera la prochaine tendance \u00e0 moyen terme. Des chiffres d\u2019inflation sup\u00e9rieurs aux attentes pourraient rapidement pousser l\u2019or vers le support des 4 000 $ \u00e0 mesure que le dollar se renforce. Nous conseillons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues ou d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection afin de se couvrir contre un repli potentiel vers 3 959 $.<\/p>\n\n
La d\u00e9sescalade temporaire entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a d\u00e9j\u00e0 entra\u00een\u00e9 une baisse de 6 % des cours du brut, r\u00e9duisant la demande imm\u00e9diate de valeurs refuges. Il convient toutefois de noter que les achats des banques centrales mondiales restent tr\u00e8s porteurs, les importations d\u2019or de la Chine ayant doubl\u00e9 sur un an dans les derni\u00e8res donn\u00e9es. Nous estimons que cette demande physique robuste limitera l\u2019ampleur des corrections, ce qui rend des ordres d\u2019achat \u00e0 cours limit\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 du support de 4 022 $ attrayants comme point d\u2019entr\u00e9e pour des options d\u2019achat (calls) de long terme.<\/p>\n\n\n\r\n