Le GBP\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 lundi, la livre s\u2019\u00e9tant assagie apr\u00e8s ses r\u00e9centes hausses, tandis que les positions ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9duites en amont de la d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) jeudi. Le cross \u00e9voluait autour de 217,84, en baisse de 0,23% sur la s\u00e9ance. La livre a \u00e9galement subi la pression du repli des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat britanniques, apr\u00e8s la forte baisse des prix du p\u00e9trole en d\u00e9but de semaine, \u00e0 la suite d\u2019une pause temporaire des attaques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ce qui a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation \u00e0 court terme et r\u00e9duit les anticipations d\u2019un durcissement agressif de la BoE.<\/p>\n
La BoE devrait largement maintenir inchang\u00e9 son taux directeur \u00e0 3,75%, le choc \u00e9nerg\u00e9tique r\u00e9cent n\u2019ayant, jusqu\u2019ici, qu\u2019une transmission limit\u00e9e aux prix au Royaume-Uni, l\u2019inflation (CPI) \u00e9tant retomb\u00e9e \u00e0 un plus bas de 15 mois \u00e0 2,6% en juin. Les risques inflationnistes persistent si la baisse du p\u00e9trole s\u2019av\u00e8re de courte dur\u00e9e en l\u2019absence de n\u00e9gociations fermes entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, et alors que les flux \u00e9nerg\u00e9tiques via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restent fortement perturb\u00e9s ; les march\u00e9s anticipent 38 pdb de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires ont aussi pes\u00e9 sur la livre, dans un contexte de projets de hausse des d\u00e9penses pour la d\u00e9fense, le social et le logement, tandis que la baisse du cross a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e par un yen structurellement faible, la Banque du Japon (BoJ) \u00e9tant attendue inchang\u00e9e \u00e0 1% vendredi.<\/p>\n
Alors que nous abordons la derni\u00e8re semaine de juillet 2026, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le GBP\/JPY avant des d\u00e9cisions cruciales de banques centrales. La livre sterling glissant actuellement vers 217,84, le march\u00e9 r\u00e9ajuste activement ses anticipations avant l\u2019annonce de la Banque d\u2019Angleterre jeudi. Historiquement, le GBP\/JPY affiche l\u2019un des plus forts \u00ab average true ranges \u00bb parmi les principales paires de devises, ce qui rend les straddles d\u2019options de court terme attrayants pour capter ces variations brutales.<\/p>\n
Nous voyons un argument solide en faveur de l\u2019achat d\u2019options put sur la livre, la Banque d\u2019Angleterre \u00e9tant largement attendue pour laisser ses taux inchang\u00e9s \u00e0 3,75% apr\u00e8s le recul de l\u2019inflation de juin \u00e0 2,6%. La valorisation actuelle du march\u00e9 \u2014 38 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici fin 2026 \u2014 para\u00eet excessivement agressive et tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 une d\u00e9ception accommodante. Si les d\u00e9cideurs signalent une pause prolong\u00e9e jeudi, la livre pourrait conna\u00eetre une correction baissi\u00e8re rapide.<\/p>\n
Au-del\u00e0 de la politique mon\u00e9taire, il faut int\u00e9grer l\u2019incertitude budg\u00e9taire li\u00e9e aux nouveaux projets de d\u00e9penses propos\u00e9s par le Premier ministre Andy Burnham pour la d\u00e9fense et le logement. Si ces propositions visent le d\u00e9veloppement social, la menace imm\u00e9diate d\u2019un accroissement des besoins d\u2019emprunt de l\u2019\u00c9tat pousse d\u00e9j\u00e0 les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat britanniques \u00e0 la baisse. Cette pression budg\u00e9taire fournit un autre argument fondamental pour se couvrir contre un renforcement de la livre dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 du trade, nous anticipons que la Banque du Japon maintiendra vendredi son taux directeur \u00e0 1,0%, ce qui devrait laisser le yen structurellement faible. Le Japon important pr\u00e8s de 90% de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques, toute perturbation soudaine des approvisionnements mondiaux en carburants affaiblirait imm\u00e9diatement le yen. Pour cette raison, nous recommandons de recourir \u00e0 des bull call spreads \u00e0 risque limit\u00e9 sur le GBP\/JPY afin de capter un potentiel de hausse tout en limitant le risque en cas de renforcement soudain du yen.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019\u00e9nergie, la r\u00e9cente baisse des prix du p\u00e9trole semblant \u00eatre une r\u00e9action temporaire \u00e0 la pause des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Le transport maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restant fortement perturb\u00e9, des options call sur le Brent pourraient constituer une couverture potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice en cas de nouveau pic des prix de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019achat de ces calls sur mati\u00e8res premi\u00e8res peut prot\u00e9ger des portefeuilles plus larges contre un retournement brutal qui raviverait l\u2019inflation mondiale.<\/p>\n\n\n\r\n