La balance commerciale du Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de 4,09 Md$ en juin, selon les derni\u00e8res donn\u00e9es. \u00c0 titre de comparaison, l\u2019exc\u00e9dent s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,259 Md$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, ce qui traduit un \u00e9cart plus marqu\u00e9 entre exportations et importations sur le mois.<\/p>\n
Ce mouvement implique une position nette du commerce ext\u00e9rieur plus solide en juin que lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. La balance commerciale est exprim\u00e9e en dollars am\u00e9ricains, le chiffre de juin ressortant \u00e0 4,09 Md$ contre 2,259 Md$ auparavant.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la hausse de l\u2019exc\u00e9dent commercial du Mexique \u00e0 4,09 Md$ en juin comme un signal clair de r\u00e9silience des exportations, en particulier dans le secteur manufacturier. Ce bond consid\u00e9rable par rapport aux 2,259 Md$ pr\u00e9c\u00e9dents devrait soutenir imm\u00e9diatement le peso mexicain (MXN). Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un peso plus ferme via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur MXN ou des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme USD\/MXN dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les phases d\u2019\u00e9largissement de l\u2019exc\u00e9dent commercial au Mexique ont co\u00efncid\u00e9 avec une appr\u00e9ciation du peso de 2 % \u00e0 4 % face au dollar am\u00e9ricain au cours du mois suivant. Lors de phases similaires de boom des exportations, comme \u00e0 la mi-2023 lorsque le peso avait atteint des sommets historiques autour de 16,50 pour un dollar, les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers avaient rapidement dop\u00e9 les actifs financiers locaux. Nous anticipons que cet exc\u00e9dent de 4,09 Md$, soutenu par une demande industrielle am\u00e9ricaine robuste, d\u00e9clenche une dynamique haussi\u00e8re comparable pour la devise.<\/p>\n
Avec une balance commerciale solide soutenant la croissance int\u00e9rieure, la Banco de M\u00e9xico est moins contrainte de proc\u00e9der \u00e0 des baisses agressives de ses taux directeurs \u00e0 court terme. Ce coussin macro\u00e9conomique rend les swaps de taux mexicains particuli\u00e8rement attractifs, les rendements locaux \u00e9tant susceptibles de rester \u00e9lev\u00e9s par rapport aux Treasuries am\u00e9ricains. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) USD\/MXN de maturit\u00e9 courte afin de capter ce mouvement baissier tout en maintenant un risque born\u00e9 face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels retournements de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n