L\u2019or s\u2019\u00e9changeait autour de 4 100 $ durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne, consolidant apr\u00e8s un gap haussier survenu durant le week-end et un rebond depuis les plus bas de vendredi proches de 4 020 $. Une pause dans les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a soutenu l\u2019app\u00e9tit pour le risque, tandis que le p\u00e9trole a c\u00e9d\u00e9 environ 10 $ par rapport au pic de la semaine derni\u00e8re et que les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont recul\u00e9. La progression du m\u00e9tal est toutefois rest\u00e9e contenue, les march\u00e9s attendant essentiellement la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi ; les commandes am\u00e9ricaines de biens durables et l\u2019indice manufacturier de la Fed de Dallas, plus tard lundi, devraient apporter des pr\u00e9cisions sur la dynamique industrielle.<\/p>\n
Le march\u00e9 des futures laisse entrevoir une probabilit\u00e9 de 33 % d\u2019une hausse des taux de la Fed, le statu quo demeurant le sc\u00e9nario central, tout en maintenant l\u2019attention sur le ton du pr\u00e9sident de la Fed. Le XAU\/USD \u00e9voluait en dernier lieu \u00e0 4 101 $, l\u2019action des prix se comprimant dans un triangle descendant depuis fin juin ; le RSI gravitait autour de 50 et le MACD restait l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de z\u00e9ro. Une r\u00e9sistance se situe vers 4 160 $ puis autour de 4 200 $, un franchissement ouvrant la voie vers 4 380 $, tandis que des supports sont identifi\u00e9s \u00e0 3 940\u20133 960 $ et pr\u00e8s de 3 885 $ ; l\u2019objectif th\u00e9orique se situe autour de 3 700 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue cette semaine en mettant en place des strat\u00e9gies d\u2019options neutres au march\u00e9, telles que les straddles. Avec un or qui consolide autour de 4 100 $ avant la d\u00e9cision cruciale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, une cassure marqu\u00e9e dans un sens ou dans l\u2019autre est tr\u00e8s probable. Historiquement, les grands virages de politique mon\u00e9taire de la Fed ont d\u00e9clench\u00e9 des variations moyennes du cours de l\u2019or sup\u00e9rieures \u00e0 3 % dans les jours suivant l\u2019annonce.<\/p>\n
Dans la mesure o\u00f9 les graphiques techniques mettent en \u00e9vidence une figure nette de triangle descendant, nous privil\u00e9gions une couverture via une protection \u00e0 la baisse ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts). Si le prix casse sous la zone de support cl\u00e9 de 3 940 \u00e0 3 960 $, cela pourrait d\u00e9clencher un repli rapide vers l\u2019objectif \u00e0 3 700 $. Cette vision baissi\u00e8re fait \u00e9cho \u00e0 des cycles historiques, notamment fin 2022, lorsque le durcissement mon\u00e9taire agressif a fait reculer l\u2019or d\u2019environ 12 % sur un seul trimestre.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il convient de rester vigilant face \u00e0 une surprise haussi\u00e8re si la Fed adoptait un ton plus accommodant que pr\u00e9vu par le march\u00e9. Les traders peuvent placer des ordres stop d\u2019achat ou recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) juste au-dessus de la r\u00e9sistance de la ligne de tendance descendante \u00e0 4 160 $ afin de capter une \u00e9ventuelle rupture haussi\u00e8re soudaine. Un mouvement durable au-dessus de 4 200 $ invaliderait la figure baissi\u00e8re du triangle et d\u00e9placerait notre objectif vers 4 380 $.<\/p>\n
La r\u00e9cente baisse de 10 $ des prix du p\u00e9trole et l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques ont temporairement refroidi les craintes d\u2019inflation, r\u00e9duisant la demande imm\u00e9diate pour les valeurs refuges. Toutefois, alors que les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 33 % d\u2019une hausse surprise des taux ce mercredi, tout commentaire hawkish renforcerait vraisemblablement le dollar am\u00e9ricain et p\u00e8serait sur l\u2019or. Nous conseillons de limiter l\u2019effet de levier et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini tant que la Fed n\u2019aura pas apport\u00e9 de indications claires sur la trajectoire des taux.<\/p>\n\n\n\r\n