ING s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre maintienne son taux directeur inchang\u00e9 lors de la r\u00e9union de cette semaine, avec un vote 7\u20132 qui demeure le sc\u00e9nario central, m\u00eame si Catherine Mann pourrait rejoindre Huw Pill et Megan Greene pour soutenir une hausse. L\u2019attention se porte sur l\u2019\u00e9ventuel \u00e9largissement du soutien \u00e0 un durcissement au sein du MPC, car cela pourrait fa\u00e7onner les anticipations de politique mon\u00e9taire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie est identifi\u00e9e comme un risque haussier pour l\u2019inflation, mais les projections actualis\u00e9es devraient montrer un pic du CPI nettement inf\u00e9rieur \u00e0 4 %.<\/p>\n\n
ING souligne \u00e9galement un mouvement r\u00e9cent sur l\u2019EUR\/GBP, d\u00e9sormais 1 % au-dessus du plus bas du 15 juillet \u00e0 0,8455, et estime que le rebond pourrait se prolonger. La note indique que si les pr\u00e9visions d\u2019inflation restent contenues, la BoE pourrait laisser les taux inchang\u00e9s pour le reste de l\u2019ann\u00e9e. Dans ce cas, les march\u00e9s pourraient devoir d\u00e9nouer une partie des 38 pdb de durcissement actuellement int\u00e9gr\u00e9s d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, un ajustement qui biaiserait les risques au d\u00e9triment de la livre sterling.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre maintienne son principal taux d\u2019int\u00e9r\u00eat lors de la r\u00e9union de cette semaine, r\u00e9sistant \u00e0 la pression de responsables plus hawkish favorables \u00e0 un durcissement suppl\u00e9mentaire. Si certains membres du comit\u00e9 pourraient voter une hausse, nous anticipons qu\u2019une large majorit\u00e9 privil\u00e9giera le statu quo, l\u2019inflation restant sous contr\u00f4le. Cette d\u00e9cision imminente ouvre une fen\u00eatre cl\u00e9 pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une correction baissi\u00e8re de la livre sterling.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s financiers int\u00e8grent actuellement environ 38 points de base de resserrement additionnel d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce que nous jugeons tr\u00e8s peu r\u00e9aliste. Historiquement, des \u00e9carts similaires entre les anticipations de march\u00e9 et la r\u00e9alit\u00e9 de la banque centrale ont d\u00e9clench\u00e9 des r\u00e9ajustements rapides vers une lecture plus accommodante, pesant sur la livre. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre des futures sur la livre sterling ou d\u2019acheter des options de vente (puts) afin de tirer parti de cet ajustement attendu.<\/p>\n\n
La paire EUR\/GBP a d\u00e9j\u00e0 rebondi de plus de 1 % par rapport \u00e0 son r\u00e9cent point bas de 0,8455, et nous estimons que cette dynamique haussi\u00e8re a encore du potentiel. Avec une inflation en zone euro rest\u00e9e proche de 2,5 % ces derniers mois, l\u2019euro est bien plac\u00e9 pour gagner du terrain face \u00e0 une livre affaiblie. La mise en place de call spreads sur l\u2019EUR\/GBP constituerait une strat\u00e9gie efficace pour capter ce potentiel haussier tout en ma\u00eetrisant le risque.<\/p>\n\n
En se r\u00e9f\u00e9rant \u00e0 des inflexions de politique mon\u00e9taire pass\u00e9es \u2014 comme la r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 la pause de la BoE fin 2023 \u2014 la livre s\u2019\u00e9tait nettement repli\u00e9e, de plus de 1,5 %, face aux principales devises dans les jours suivant l\u2019annonce. Les investisseurs doivent agir rapidement dans les prochaines semaines pour ajuster leurs portefeuilles avant la d\u00e9cision officielle de jeudi. Il est fortement recommand\u00e9 de placer des stop-loss serr\u00e9s sur toute exposition encore longue \u00e0 la livre, afin de prot\u00e9ger le capital contre une volatilit\u00e9 soudaine.<\/p>\n\n\n\r\n