Le dollar canadien a prolong\u00e9 ses pertes pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, s\u2019affaiblissait dans un regain d\u2019app\u00e9tit pour le risque apr\u00e8s une tr\u00eave entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. L\u2019USD\/CAD \u00e9voluait juste sous ses sommets de deux semaines \u00e0 1,1411, la pression de la baisse des prix du p\u00e9trole l\u2019emportant sur la faiblesse plus g\u00e9n\u00e9rale du billet vert. Le CAD a \u00e9t\u00e9 lundi la devise majeure la moins performante, le rebond de soulagement sur les march\u00e9s mondiaux maintenant la devise am\u00e9ricaine sous pression face \u00e0 la plupart de ses pairs.<\/p>\n
Le brut a ouvert en baisse, les op\u00e9rateurs privil\u00e9giant une issue diplomatique susceptible de r\u00e9tablir une circulation du p\u00e9trole plus fluide. Le Brent a recul\u00e9 de plus de 10 dollars par rapport aux sommets de la semaine derni\u00e8re, vers 85,00 $, tandis que le WTI s\u2019est retourn\u00e9 dans le m\u00eame sillage \u00e0 82,00 $, p\u00e9nalisant une monnaie \u00e9troitement li\u00e9e aux exportations d\u2019\u00e9nergie. Avec un agenda clairsem\u00e9 lundi, l\u2019attention se tourne vers la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale jeudi : les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 proche de 33 % d\u2019une hausse des taux, m\u00eame si le statu quo reste le sc\u00e9nario central ; les indications (guidance) et les commentaires de Warsh lors de sa conf\u00e9rence de presse devraient orienter la trajectoire du dollar \u00e0 court terme. Plus tard, la derni\u00e8re mise \u00e0 jour de l\u2019Atlanta Fed GDPNow, int\u00e9grant les commandes de biens durables de juin, est attendue.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s se pr\u00e9parent \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur la paire USD\/CAD en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies options de court terme. Avec un taux de change proche de 1,1411, l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pourrait permettre de tirer parti de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole enregistrent des baisses \u00e0 deux chiffres sur une semaine, le dollar canadien subit une pression baissi\u00e8re persistante, qui dure g\u00e9n\u00e9ralement de quinze \u00e0 vingt jours.<\/p>\n
Pour se couvrir contre de nouvelles baisses du dollar canadien, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD avec des prix d\u2019exercice l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 1,1450. Le Canada tirant environ 20 % de ses revenus totaux d\u2019exportation du p\u00e9trole, la chute soudaine du Brent \u00e0 85,00 $ et du WTI \u00e0 82,00 $ d\u00e9t\u00e9riore nettement les perspectives du huard. Cette faiblesse des mati\u00e8res premi\u00e8res, combin\u00e9e \u00e0 une probabilit\u00e9 de 33 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Fed jeudi, rend des puts de protection sur le CAD particuli\u00e8rement attractifs \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous devrions \u00e9galement envisager de traiter des options sur contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole afin de profiter de la r\u00e9cente baisse de 10 dollars. La volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie a souvent tendance \u00e0 s\u2019envoler apr\u00e8s des inflexions g\u00e9opolitiques soudaines, comme la tr\u00eave r\u00e9cente, ce qui rench\u00e9rit les primes d\u2019options. Nous pouvons vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le WTI \u00e0 proximit\u00e9 du support de 78,00 $ pour encaisser de la prime, en pariant sur une stabilisation des prix apr\u00e8s cette vente de soulagement initiale.<\/p>\n
Enfin, nous devons suivre de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es am\u00e9ricaines de PIB et le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale jeudi. Si la Fed maintient un biais restrictif tandis que les signaux de croissance am\u00e9ricaine restent solides, le dollar devrait s\u2019appr\u00e9cier, propulsant l\u2019USD\/CAD au-del\u00e0 de ses sommets actuels de deux semaines. Les op\u00e9rateurs peuvent envisager des bull call spreads \u00e0 effet de levier sur l\u2019USD afin de limiter le risque tout en se positionnant pour une \u00e9ventuelle cassure.<\/p>\n\n\n\r\n