Le yen a regagn\u00e9 un peu de terrain face au dollar am\u00e9ricain lundi, alors que les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se sont interrompues, favorisant un mouvement de soulagement qui a \u00e9loign\u00e9 l\u2019USD\/JPY de ses nouveaux plus hauts en 40 ans, juste sous 164,00. La paire s\u2019est maintenue autour de 163,50, la tendance haussi\u00e8re de fond restant intacte. Le rebond a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9 \u00e0 des rachats de positions \u00e0 d\u00e9couvert sur des positions longues en dollar plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un regain de vigueur du yen, tandis que les march\u00e9s demeuraient prudents avant les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et de la Banque du Japon attendues plus tard cette semaine. Le recul des prix de l\u2019\u00e9nergie a \u00e9t\u00e9 cit\u00e9 comme r\u00e9duisant la pression sur les d\u00e9cideurs japonais et temp\u00e9rant l\u2019\u00e9lan de l\u2019USD\/JPY, m\u00eame si toute stabilisation \u00e9tait jug\u00e9e potentiellement temporaire en l\u2019absence d\u2019orientations plus restrictives de la BoJ et compte tenu du risque d\u2019une surprise restrictive de la Fed.<\/p>\n
L\u2019USD\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 163,67, soutenu par une ligne de tendance haussi\u00e8re trac\u00e9e depuis les plus bas de d\u00e9but juillet, alors m\u00eame que les indicateurs de momentum s\u2019essoufflaient. Sur le graphique en 4 heures, le RSI (14) glissait vers une zone neutre autour de 59, tandis que la ligne MACD est pass\u00e9e sous sa ligne de signal. Un support \u00e9tait situ\u00e9 \u00e0 162,70-162,90, zone de confluence avec la ligne de tendance et les sommets des 6 et 8 juillet ; une cassure \u00e0 la baisse d\u00e9placerait l\u2019attention vers 162,15, en ligne avec les creux des 17 et 20 juillet. Une r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e pr\u00e8s de 165, tandis qu\u2019un niveau de retracement de Fibonacci de 127,2 % \u00e9tait mentionn\u00e9 \u00e0 163,50.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire USD\/JPY \u00e0 l\u2019approche, cette semaine, de d\u00e9cisions cruciales en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et de la Banque du Japon. Bien que la paire ait l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 autour de 163,67 depuis ses r\u00e9cents sommets de 40 ans proches de 164,00, ce repli est largement d\u00fb \u00e0 des rachats de positions \u00e0 d\u00e9couvert temporaires plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 un changement structurel. Historiquement, lorsque l\u2019USD\/JPY s\u2019approche de tels extr\u00eames sur plusieurs d\u00e9cennies, la volatilit\u00e9 implicite s\u2019envole, rendant les strat\u00e9gies d\u2019options de court terme particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n
Compte tenu de ce risque li\u00e9 aux deux banques centrales, nous recommandons de recourir \u00e0 des contrats d\u2019options de type straddle ou strangle acheteurs afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre sans imposer un biais directionnel. Cette approche est \u00e9tay\u00e9e par les donn\u00e9es historiques des semaines de d\u00e9cisions conjointes Fed-BoJ, durant lesquelles la volatilit\u00e9 implicite hebdomadaire de l\u2019USD\/JPY a bondi en moyenne de 15 % \u00e0 20 % par rapport aux p\u00e9riodes de march\u00e9 plus calmes. Si la Fed surprend le march\u00e9 par des orientations plus restrictives ou si la BoJ ne met pas en \u0153uvre de mesures restrictives, un franchissement rapide de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 165,00 est tout \u00e0 fait envisageable.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il convient de surveiller de pr\u00e8s la zone de support cl\u00e9 comprise entre 162,70 et 162,90 afin de d\u00e9tecter tout signe d\u2019une correction baissi\u00e8re plus profonde. Une cassure durable sous 162,70 indiquerait que les vendeurs ont pris la main, rendant pertinentes des positions vendeuses sur futures ou l\u2019achat de puts hors de la monnaie, avec un objectif vers la zone des 162,15. Pour l\u2019heure, nous conseillons de rester prudents sur l\u2019effet de levier et de privil\u00e9gier des maturit\u00e9s courtes afin de naviguer dans cet environnement macro\u00e9conomique \u00e0 forts enjeux au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n