L\u2019indice Ifo des anticipations en Allemagne est mont\u00e9 \u00e0 86,7 en juillet, contre 84,1 le mois pr\u00e9c\u00e9dent, signalant des perspectives plus solides pour les mois \u00e0 venir. Ce mouvement marque une am\u00e9lioration du sentiment par rapport au niveau observ\u00e9 en juin.<\/p>\n
La hausse de juillet porte la mesure des anticipations en progression de 2,6 points sur un mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni composantes associ\u00e9es n\u2019ont \u00e9t\u00e9 fournis dans la ligne de publication.<\/p>\n
Nous observons un net retournement du sentiment des entreprises allemandes : l\u2019indice IFO des anticipations a bondi \u00e0 86,7, contre 84,1 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce rebond, plus marqu\u00e9 qu\u2019attendu, sugg\u00e8re que la premi\u00e8re \u00e9conomie d\u2019Europe pourrait enfin reprendre appui apr\u00e8s une p\u00e9riode prolong\u00e9e de faiblesse industrielle. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, ce regain d\u2019optimisme inattendu dans l\u2019industrie et les services allemands indique qu\u2019il est temps de s\u2019\u00e9loigner de positions exclusivement d\u00e9fensives.<\/p>\n
Nous anticipons que cette dynamique positive offrira un socle \u00e0 l\u2019euro, notamment compte tenu des sp\u00e9culations r\u00e9centes autour d\u2019\u00e9ventuels ajustements de politique des banques centrales. Historiquement, un rebond de cette ampleur de l\u2019indice IFO des anticipations est corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,2 % de l\u2019EUR\/USD au cours des 15 s\u00e9ances suivantes. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD afin de capter un potentiel mouvement haussier tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n
L\u2019indice DAX est \u00e9galement en position de b\u00e9n\u00e9ficier du regain de confiance des valeurs industrielles, en particulier dans l\u2019automobile et les \u00e9quipements m\u00e9caniques. \u00c9tant donn\u00e9 que le DAX a historiquement progress\u00e9 en moyenne de 2,8 % au cours du mois suivant une surprise IFO positive sup\u00e9rieure \u00e0 deux points, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers via des achats de calls (bull call spreads). Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti d\u2019une rupture attendue tout en ma\u00eetrisant la volatilit\u00e9 qui accompagne souvent les premi\u00e8res phases de reprise \u00e9conomique.<\/p>\n
Enfin, une \u00e9conomie allemande plus solide r\u00e9duit la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour abaisser agressivement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les mois \u00e0 venir. Nous estimons que l\u2019approche la plus pertinente consiste \u00e0 vendre des contrats futures sur Bund allemand \u00e0 10 ans ou \u00e0 acheter des options de vente (puts) sur la dette libell\u00e9e en euros. \u00c0 mesure que les craintes de r\u00e9cession s\u2019att\u00e9nuent, les rendements obligataires devraient se tendre, rendant les positions d\u00e9fensives sur le compartiment obligataire particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\r\n