L\u2019USD\/CHF a prolong\u00e9 sa baisse pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant autour de 0,8150 durant la session asiatique de lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s une accalmie intervenue ce week-end dans les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, au terme de 13 jours d\u2019escalade. Les \u00c9tats-Unis ont suspendu leurs frappes, sur fond de pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9puisement des stocks d\u2019intercepteurs et \u00e0 la r\u00e9duction du nombre de cibles encore disponibles, tandis que, selon des informations, le g\u00e9n\u00e9ral Dan Caine a averti vendredi que la poursuite des op\u00e9rations mettrait sous tension les r\u00e9serves de munitions. Les march\u00e9s restent n\u00e9anmoins attentifs aux risques potentiels sur l\u2019offre, apr\u00e8s que les Houthis au Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.<\/p>\n
L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la politique mon\u00e9taire : les op\u00e9rateurs s\u2019attendent \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s mercredi, avant une possible reprise des hausses en septembre, bien que certains continuent d\u2019int\u00e9grer la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement d\u00e8s cette semaine. Les prochaines publications am\u00e9ricaines incluent l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2, les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE et les r\u00e9sultats de grandes entreprises. C\u00f4t\u00e9 suisse, le recul des rendements domestiques pourrait limiter le soutien au CHF, le rendement de l\u2019emprunt d\u2019\u00c9tat suisse \u00e0 10 ans \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,46 %, tandis qu\u2019un point de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 plus long terme demeure l\u2019ancrage \u00e0 l\u2019euro de 2011\u20132015, dont l\u2019abandon a d\u00e9clench\u00e9 une appr\u00e9ciation de plus de 20 % de la devise.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un rebond de l\u2019USD\/CHF depuis son plus bas de plusieurs mois, proche de 0,8150, au cours des prochaines semaines. La r\u00e9cente baisse, provoqu\u00e9e par une pause temporaire des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, offre un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour des options haussi\u00e8res sur le dollar. Nous recommandons de recourir \u00e0 des bull call spreads de court terme afin de capter ce potentiel de hausse tout en limitant le risque face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels acc\u00e8s de demande de valeurs refuges.<\/p>\n
L\u2019\u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de taux plaide fortement en faveur de cette strat\u00e9gie longue USD. Alors que les rendements des obligations suisses \u00e0 10 ans ont chut\u00e9 vers 0,46 %, les rendements de r\u00e9f\u00e9rence des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans demeurent nettement plus \u00e9lev\u00e9s, autour de 4,0 % \u00e0 la mi-2026. Cet \u00e9cart de plus de 350 points de base devrait probablement favoriser des sorties de capitaux de la devise \u00e0 faible rendement qu\u2019est le franc, au profit du billet vert, \u00e0 mesure que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient ses taux inchang\u00e9s cette semaine.<\/p>\n
Toutefois, il convient de rester prudent face \u00e0 des risques g\u00e9opolitiques persistants, tels que les r\u00e9centes attaques houthies contre des installations saoudiennes, susceptibles de d\u00e9clencher des flux soudains vers le franc suisse en tant que valeur refuge. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, les traders peuvent utiliser des options de vente (puts) hors de la monnaie sur l\u2019USD\/CHF afin de prot\u00e9ger leurs positions longues. Historiquement, le franc a affich\u00e9 une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e en p\u00e9riode de crises mondiales, comme lors de sa hausse embl\u00e9matique de 20 % quand la Banque nationale suisse a abandonn\u00e9 abruptement son ancrage de change.<\/p>\n
Dans les prochains jours, nous suivrons de pr\u00e8s la publication de l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB am\u00e9ricain du T2 et des donn\u00e9es d\u2019inflation PCE, afin d\u2019\u00e9valuer la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale vers d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux en septembre. Des chiffres \u00e9conomiques sup\u00e9rieurs aux attentes conforteraient l\u2019avantage de rendement du dollar et acc\u00e9l\u00e9reraient le rebond de l\u2019USD\/CHF. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient maintenir un levier mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de ces publications \u00e0 fort impact, afin de traverser d\u2019\u00e9ventuelles fluctuations de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n