L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), qui suit le dollar (USD) face \u00e0 six grandes devises, a prolong\u00e9 son repli apr\u00e8s des pertes modestes lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, s\u2019\u00e9changeant autour de 101,20 en Asie lundi. Le recul s\u2019explique par un apaisement du risque g\u00e9opolitique apr\u00e8s une pause des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran durant le week-end, au terme de 13 jours d\u2019escalade, tandis que la prudence demeure quant \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles perturbations de l\u2019offre apr\u00e8s que les Houthis du Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.<\/p>\n\n
Selon des informations de presse, les \u00c9tats-Unis auraient suspendu leurs frappes en raison d\u2019inqui\u00e9tudes sur l\u2019amenuisement des stocks d\u2019intercepteurs et d\u2019un nombre de cibles en Iran de plus en plus limit\u00e9. Par ailleurs, le g\u00e9n\u00e9ral Dan Caine, pr\u00e9sident des chefs d\u2019\u00e9tat-major interarm\u00e9es, aurait averti le pr\u00e9sident Trump vendredi que la prolongation de la campagne mettrait sous forte tension les r\u00e9serves de munitions cl\u00e9s. Sur le plan de la politique mon\u00e9taire, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) devrait largement laisser ses taux inchang\u00e9s mercredi, avant une reprise des hausses de taux en septembre, m\u00eame si une minorit\u00e9 anticipe encore un mouvement surprise ; l\u2019attention se portera ensuite sur l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2, l\u2019inflation PCE et les r\u00e9sultats des grands groupes am\u00e9ricains.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019indice du dollar \u00e9volue pr\u00e8s du seuil critique de 101,20, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des changements brusques de volatilit\u00e9. Historiquement, la zone 100-101 a servi de plancher psychologique solide pour le DXY, d\u00e9clenchant souvent des rebonds marqu\u00e9s. Compte tenu de la tr\u00eave fragile dans les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme, telles que les straddles, afin de tirer parti de mouvements soudains sans parier sur une direction unique.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, mercredi, constitue le principal catalyseur, les anticipations de march\u00e9 privil\u00e9giant nettement un statu quo sur les taux. Toutefois, dans la mesure o\u00f9 un ton plus ferme est attendu en amont d\u2019une hausse de taux envisag\u00e9e en septembre, nous devrions chercher \u00e0 nous positionner via les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Si la Fed signale un durcissement futur agressif, on pourrait assister \u00e0 un d\u00e9bouclage rapide des paris baissiers sur le dollar, entra\u00eenant une hausse des rendements des Treasuries.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de la banque centrale, nous devons suivre de pr\u00e8s l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2 et les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE afin d\u2019\u00e9valuer la solidit\u00e9 fondamentale du dollar. Historiquement, des acc\u00e9l\u00e9rations inattendues du PCE \u00ab core \u00bb ont renforc\u00e9 le dollar de 0,5% \u00e0 1% en moyenne dans les heures suivant la publication. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 sur les principales paires de devises, comme EUR\/USD et USD\/JPY, pour capter ces cassures soudaines aliment\u00e9es par les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n
Enfin, avec les Houthis visant le transit en mer Rouge et des infrastructures saoudiennes, les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie n\u00e9cessitent une couverture active. Les perturbations g\u00e9opolitiques dans cette r\u00e9gion font historiquement grimper les prix du Brent, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 soutenir le dollar am\u00e9ricain via des flux vers les valeurs refuges. Nous conseillons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) longues sur le p\u00e9trole brut ou de recourir \u00e0 des instruments proxies sur mati\u00e8res premi\u00e8res libell\u00e9s en USD afin de se couvrir contre une reprise des escalades.<\/p>\n\n\n\r\n