Les \u00c9tats-Unis ont mis fin tard vendredi \u00e0 leur campagne de bombardements de deux semaines contre l\u2019Iran, et T\u00e9h\u00e9ran a suspendu, pour une deuxi\u00e8me nuit, ses attaques de repr\u00e9sailles contre les alli\u00e9s r\u00e9gionaux de Washington. L\u2019ambassadeur des \u00c9tats-Unis aux Nations unies, Mike Waltz, a d\u00e9clar\u00e9 que les forces restaient \u00ab pr\u00eates \u00e0 intervenir \u00bb, tandis que le pr\u00e9sident Donald Trump envisageait de laisser une marge de man\u0153uvre \u00e0 des discussions. Par ailleurs, des donn\u00e9es de suivi maritime ont montr\u00e9 que le trafic via le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb a recul\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s que les Houthis du Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont frapp\u00e9 des installations p\u00e9troli\u00e8res saoudiennes sur la c\u00f4te de la mer Rouge, tandis que le transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est rest\u00e9 faible tout au long du week-end. L\u2019Iran a \u00e9galement accus\u00e9 l\u2019Ukraine d\u2019avoir attaqu\u00e9 un navire commercial iranien en mer Caspienne.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont r\u00e9agi rapidement. Les cours du brut ont chut\u00e9 de plus de 5% \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire, et le repli du p\u00e9trole a att\u00e9nu\u00e9 les craintes inflationnistes, ce qui a, \u00e0 son tour, refroidi les anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, ramenant le dollar am\u00e9ricain depuis un plus haut mensuel retest\u00e9 la semaine derni\u00e8re. Dans le positionnement plus large, le sc\u00e9nario \u00ab risk-on \u00bb co\u00efncide g\u00e9n\u00e9ralement avec une hausse des actions et de la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi qu\u2019avec un raffermissement de l\u2019AUD, du CAD et du NZD, tandis que le \u00ab risk-off \u00bb tend \u00e0 favoriser les obligations, l\u2019or et les devises refuges, notamment l\u2019USD, le JPY et le CHF ; les devises dites mineures comme le RUB et le ZAR ont \u00e9galement tendance \u00e0 se renforcer lors des phases de risk-on.<\/p>\n—\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la r\u00e9cente baisse de 5% du p\u00e9trole brut, qui a d\u00e9croch\u00e9 apr\u00e8s la pause des frappes am\u00e9ricano-iraniennes. Si ce d\u00e9crochage soudain refl\u00e8te un soulagement diplomatique de court terme, nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique reste \u00e9lev\u00e9e au cours des prochaines semaines. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) proches du prix d\u2019exercice \u00e0 terme (near-the-money) sur le Brent afin de se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains en cas d\u2019enlisement des n\u00e9gociations.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de transport maritime montrent que les transits de navires par le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb ont fortement recul\u00e9 le 26 juillet apr\u00e8s les attaques houthies contre des installations c\u00f4ti\u00e8res saoudiennes. Avec un trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9galement maintenu \u00e0 bas niveau, le march\u00e9 physique du p\u00e9trole demeure extr\u00eamement tendu. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019\u00e9nergie pour se positionner sur un retournement rapide des prix, lorsque les contraintes d\u2019offre reprendront le dessus sur l\u2019optimisme diplomatique temporaire.<\/p>\n—\n
Nous observons \u00e9galement un changement sur les march\u00e9s des changes, o\u00f9 l\u2019att\u00e9nuation des craintes inflationnistes a fait reculer l\u2019indice du dollar (Dollar Index) depuis son r\u00e9cent plus haut mensuel. Alors qu\u2019un sentiment \u00ab risk-on \u00bb revient bri\u00e8vement, les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res comme le dollar australien et le dollar canadien pr\u00e9sentent des opportunit\u00e9s d\u2019achat \u00e0 court terme. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de courte maturit\u00e9 sur ces devises contre le billet vert, \u00e0 mesure que le march\u00e9 mod\u00e8re ses anticipations sur les taux am\u00e9ricains.<\/p>\n
Par ailleurs, l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques a d\u00e9clench\u00e9 un modeste rebond de soulagement sur les principaux indices actions mondiaux. Nous conseillons aux traders de s\u00e9curiser des options de vente (puts) de protection \u00e0 bas co\u00fbt sur ces gains boursiers, car le nouveau front en mer Caspienne introduit une inconnue difficile \u00e0 anticiper. Le maintien d\u2019un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 avec des options sur la volatilit\u00e9 (VIX) acheteuses prot\u00e9gera les portefeuilles si ces fragiles pourparlers de paix venaient \u00e0 s\u2019effondrer dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n