La s\u00e9ance de vendredi a reproduit le sch\u00e9ma de jeudi : la vigueur initiale du Nasdaq dans les \u00e9changes avant-Bourse s\u2019est estomp\u00e9e apr\u00e8s la cloche d\u2019ouverture, les ventes enfon\u00e7ant un seuil baissier vis\u00e9 avant un rebond, puis une nouvelle baisse revenant sur les plus bas intraday. La rotation du leadership s\u2019est encore manifest\u00e9e au sein des grandes capitalisations technologiques : hyperscalers et semi-conducteurs, y compris les valeurs \u00ab m\u00e9moire \u00bb, ont \u00e9volu\u00e9 en sens oppos\u00e9s ; les soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la hausse des capex ont subi des pressions tandis que les plus grandes plateformes se sont stabilis\u00e9es.<\/p>\n
Les obligations d\u2019entreprises \u00e0 haut rendement ont \u00e9galement marqu\u00e9 le pas, signalant une pause de l\u2019app\u00e9tit pour le risque \u00e0 l\u2019approche du week-end. Le flux d\u2019actualit\u00e9 s\u2019est ensuite d\u00e9plac\u00e9 vers la g\u00e9opolitique, des frappes en Arabie saoudite ayant surpris les march\u00e9s, tandis que les prix du brut s\u2019inscrivaient en hausse et que les replis \u00e9taient consid\u00e9r\u00e9s comme des opportunit\u00e9s d\u2019achat.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur le Nasdaq en vendant les rebonds de court terme dans les semaines \u00e0 venir. Le sch\u00e9ma r\u00e9cent \u2014 une force en pr\u00e9ouverture qui se dissipe rapidement apr\u00e8s l\u2019ouverture \u2014 montre que les vendeurs gardent la main sur le segment technologique. Historiquement, le Nasdaq 100 enregistre des replis moyens de 5 % \u00e0 8 % lors des corrections saisonni\u00e8res de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 ; l\u2019utilisation d\u2019options de vente (puts) \u00e0 courte maturit\u00e9 sur les rebonds intraday reste donc particuli\u00e8rement pertinente.<\/p>\n
Nous observons une lutte nette entre les semi-conducteurs et les grands hyperscalers, les principaux \u00ab gagnants \u00bb des d\u00e9penses d\u2019investissement faisant face \u00e0 de fortes pressions vendeuses. Si cette dynamique suit les rotations historiques \u2014 o\u00f9 les valeurs de puces ont sous-perform\u00e9 les g\u00e9ants du logiciel de plus de 12 % en quelques semaines \u2014 les traders doivent \u00e9viter de tenter d\u2019attraper un couteau qui tombe sur les semis. Nous recommandons plut\u00f4t d\u2019exploiter cette volatilit\u00e9 en privil\u00e9giant des g\u00e9ants technologiques d\u00e9fensifs ou en mettant en place des spreads \u00ab bear call \u00bb sur les valeurs de semi-conducteurs en difficult\u00e9.<\/p>\n
Les frappes de ce week-end en Arabie saoudite ont r\u00e9inject\u00e9 du risque g\u00e9opolitique, faisant du p\u00e9trole une cible privil\u00e9gi\u00e9e pour des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s. Historiquement, les menaces soudaines sur l\u2019offre au Moyen-Orient propulsent le Brent de 3 % \u00e0 5 % quasi instantan\u00e9ment, ce qui, selon nous, devrait soutenir les contrats \u00e0 terme sur l\u2019\u00e9nergie. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter agressivement les creux via des options d\u2019achat (calls) sur le WTI, ces replis s\u2019av\u00e9rant de courte dur\u00e9e et rapidement absorb\u00e9s par les acheteurs.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les obligations d\u2019entreprises \u00e0 haut rendement, qui ont interrompu leur dynamique haussi\u00e8re et signalent une h\u00e9sitation plus large du march\u00e9. Lorsque les spreads du cr\u00e9dit high yield s\u2019\u00e9cartent, cela pr\u00e9c\u00e8de g\u00e9n\u00e9ralement une baisse plus marqu\u00e9e des valeurs technologiques \u00e0 fort b\u00eata. Suivre attentivement ces march\u00e9s du cr\u00e9dit nous aidera \u00e0 calibrer le timing de nos prochaines positions vendeuses \u00e0 mesure que le sentiment \u00ab risk-off \u00bb se diffuse.<\/p>\n\n\n\r\n