Les march\u00e9s mondiaux abordent une semaine domin\u00e9e par les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, de la Banque d\u2019Angleterre et de la Banque du Japon. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9volue pr\u00e8s de 101,50 alors que la s\u00e9rie de statistiques d\u00e9bute avec les commandes de biens durables, attendues en hausse de 1,6% en juin apr\u00e8s une baisse de 4,5%, tandis que les commandes hors transport sont vues en progression de 0,9%. La Fed devrait maintenir sa fourchette cible \u00e0 3,50%\u20133,75%, sans publication de \u00ab Summary of Economic Projections \u00bb ; l\u2019attention se portera sur le communiqu\u00e9 et la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh. Jeudi, place aux indicateurs am\u00e9ricains : estimation pr\u00e9liminaire du PIB T2 attendue \u00e0 2,3% en rythme annualis\u00e9 contre 2,1%, inflation PCE c\u0153ur vue \u00e0 0,1% apr\u00e8s 0,3%, et inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 206.000 contre 187.000 ; le PCE global s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4,1% sur un an et le c\u0153ur \u00e0 3,4%.<\/p>\n
En Europe, l\u2019EUR\/USD traite autour de 1,1370, l\u2019indice IFO du climat des affaires en Allemagne \u00e9tant attendu \u00e0 86,1 contre 85,6, tandis que l\u2019inflation IPCH de la zone euro est vue \u00e0 2,9% sur un an contre 2,8%, avec une inflation sous-jacente \u00e0 2,4%. Le GBP\/USD \u00e9volue autour de 1,3325 avant la BoE, attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,75% apr\u00e8s un vote pr\u00e9c\u00e9dent de 7\u20132, avec publication des minutes et de projections mises \u00e0 jour. L\u2019USD\/JPY se maintient pr\u00e8s de 163,80 avant la BoJ, qui devrait conserver 1,00% ; l\u2019IPC de Tokyo hors produits frais est attendu \u00e0 1,8% sur un an contre 1,6%, le ch\u00f4mage \u00e0 2,5%, et les ventes au d\u00e9tail \u00e0 2,8% contre 5,3%. L\u2019AUD\/USD se situe autour de 0,6980, l\u2019IPC mensuel \u00e9tant attendu \u00e0 0,3% apr\u00e8s -0,7% ; l\u2019inflation annuelle \u00e9tait de 4,0%, la moyenne tronqu\u00e9e \u00e0 3,6% sur un an, et la mesure mensuelle sous-jacente est vue \u00e0 0,4% ; en Chine, le PMI manufacturier est attendu \u00e0 49,9 contre 50,3 et le PMI non manufacturier \u00e0 50,0 contre 50,2. Le WTI \u00e9volue pr\u00e8s de 89,20 dollars, tandis que l\u2019or se situe autour de 4.065 dollars.<\/p>\n
Nous entrons dans l\u2019une des semaines les plus critiques de 2026 pour les op\u00e9rateurs de futures et d\u2019options, alors que la Fed, la BoE et la BoJ s\u2019appr\u00eatent \u00e0 annoncer leurs d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire. Historiquement, les semaines marqu\u00e9es par le chevauchement de grandes d\u00e9cisions de banques centrales s\u2019accompagnent d\u2019une nette hausse de la volatilit\u00e9 implicite sur les devises du G10, parfois sup\u00e9rieure \u00e0 15% dans les jours pr\u00e9c\u00e9dant les annonces. Il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 capter ces expansions de prime, en particulier sur l\u2019EUR\/USD et l\u2019USD\/JPY, avant l\u2019ouverture de la s\u00e9quence d\u2019annonces le 29 juillet.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tant attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,50%\u20133,75%, la r\u00e9action du march\u00e9 d\u00e9pendra essentiellement du langage employ\u00e9 lors de la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh. En l\u2019absence de mise \u00e0 jour des \u00ab dots \u00bb, nous anticipons des amplitudes de variation sup\u00e9rieures \u00e0 la normale lors de la publication du communiqu\u00e9. \u00catre acheteur de straddles sur l\u2019indice du dollar (DXY) permettrait de tirer parti de mouvements brusques si l\u2019inflation PCE c\u0153ur de jeudi ou la projection de PIB \u00e0 2,3% d\u00e9\u00e7oit les attentes.<\/p>\n
La d\u00e9cision attendue de la Banque d\u2019Angleterre de laisser les taux inchang\u00e9s \u00e0 3,75% jeudi offre une configuration favorable aux vendeurs de prime sur options. Une issue jug\u00e9e pr\u00e9visible, confort\u00e9e par le pr\u00e9c\u00e9dent partage des voix (7\u20132), d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une baisse rapide de la volatilit\u00e9 implicite juste apr\u00e8s l\u2019annonce. Il est possible d\u2019exploiter cet \u00ab \u00e9crasement de volatilit\u00e9 \u00bb en mettant en place des strat\u00e9gies de type iron condor sur le GBP\/USD avant le discours du gouverneur Andrew Bailey.<\/p>\n
L\u2019USD\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un niveau sensible \u00e0 163,80, ce qui le rend particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 la d\u00e9cision de la Banque du Japon vendredi et aux donn\u00e9es d\u2019inflation \u00e0 Tokyo. Si la BoJ maintient son taux directeur \u00e0 1,00% tandis que la croissance des ventes au d\u00e9tail ralentit vers les 2,8% attendus, un d\u00e9bouclage rapide des strat\u00e9gies de portage sur le yen pourrait se produire. Pour se pr\u00e9munir contre ce risque, l\u2019achat de puts hors de la monnaie sur l\u2019USD\/JPY prot\u00e9gerait les portefeuilles contre un retournement baissier marqu\u00e9.<\/p>\n
Sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019or \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un niveau in\u00e9dit \u00e0 4.065 dollars, tandis que le brut WTI demeure volatil autour de 89,20 dollars. Les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or sont tr\u00e8s sensibles aux rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, eux-m\u00eames susceptibles de r\u00e9agir au ton de la Fed mercredi. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers via bull call spreads sur l\u2019or afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour profiter d\u2019une hausse si des donn\u00e9es PCE (inflation) plus faibles d\u00e9clenchent un rally.<\/p>\n\n\n\r\n