Bank Indonesia a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 5,75 % lors de la r\u00e9union du comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (MPC) de juillet, choisissant de laisser les resserrements pr\u00e9c\u00e9dents se transmettre \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Le rel\u00e8vement cumul\u00e9 de 100 pdb op\u00e9r\u00e9 entre mai et juin demeure le principal mouvement r\u00e9cent, tandis que l\u2019USD\/IDR est pass\u00e9 de 17 880 \u00e0 17 915 le lendemain de la d\u00e9cision, signe d\u2019une lecture de march\u00e9 interpr\u00e9t\u00e9e comme un statu quo \u00ab hawkish \u00bb.<\/p>\n
UOB Global Economics & Markets Research continue d\u2019anticiper une normalisation suppl\u00e9mentaire, avec trois hausses additionnelles totalisant 75 pdb d\u2019ici fin 2026. Le sc\u00e9nario pr\u00e9voit deux rel\u00e8vements de 25 pdb au 3T26, puis une hausse finale de 25 pdb au dernier trimestre 2026, portant le taux directeur \u00e0 un niveau terminal de 6,50 %. Parmi les facteurs avanc\u00e9s : les risques sur la rupiah, l\u2019incertitude autour de l\u2019orientation de la politique de la Fed, et les pressions haussi\u00e8res sur les pr\u00e9visions d\u2019inflation mondiale li\u00e9es \u00e0 la remont\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Alors que Bank Indonesia maintient son taux directeur \u00e0 5,75 % en juillet, nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une rupiah plus forte \u00e0 moyen terme. Bien que l\u2019USD\/IDR ait r\u00e9cemment progress\u00e9 vers 17 915, le ton restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) de la banque centrale sugg\u00e8re que cette vigueur du dollar sera temporaire. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/IDR ou \u00e0 des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme (forwards) afin de se positionner en faveur d\u2019un renforcement de la rupiah, dans la perspective de nouvelles hausses de taux.<\/p>\n
Cette orientation restrictive est fortement influenc\u00e9e par les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie : le Brent a \u00e9volu\u00e9 autour de 85 dollars le baril cet \u00e9t\u00e9, maintenant des risques inflationnistes \u00e9lev\u00e9s. Par ailleurs, l\u2019incertitude sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine se traduit par de fortes fluctuations du Dollar Index autour de 104. Nous anticipons que ces pressions externes inciteront Bank Indonesia \u00e0 mettre en \u0153uvre deux nouvelles hausses de 25 points de base dans les prochaines semaines de ce troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Pour les traders sur d\u00e9riv\u00e9s de taux, la perspective d\u2019une hausse vers un taux terminal de 6,50 % d\u2019ici fin 2026 constitue une opportunit\u00e9 claire. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00ab recevoir le flottant \/ payer le fixe \u00bb sur des maturit\u00e9s indon\u00e9siennes courtes afin de tirer parti de la remont\u00e9e des rendements. Historiquement, des phases de resserrement similaires ont conduit \u00e0 un resserrement de l\u2019\u00e9cart entre les obligations d\u2019\u00c9tat indon\u00e9siennes \u00e0 deux ans et \u00e0 dix ans, rendant particuli\u00e8rement attractives les strat\u00e9gies d\u2019aplatissement de courbe \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\r\n