L\u2019indice \u00e9voluait autour de 52.000 vendredi, en hausse d\u2019environ 325 points, apr\u00e8s qu\u2019un article a indiqu\u00e9 que le Pakistan explorait, sous l\u2019impulsion de la Chine, une voie de retour vers des discussions USA-Iran au point mort, alors que les m\u00eames sources avertissaient que les obstacles \u00e0 un engagement am\u00e9ricain restaient \u00e9lev\u00e9s. Le p\u00e9trole brut a recul\u00e9 d\u2019environ 4% sur ce titre : le Brent s\u2019est d\u00e9tendu vers 96,00 $ apr\u00e8s \u00eatre repass\u00e9 au-dessus de 100,00 $ plus t\u00f4t dans la semaine, tandis que le WTI se maintenait pr\u00e8s de 88,50 $. Apple a gagn\u00e9 3%, soutenant un indicateur pond\u00e9r\u00e9 par les prix, alors que tous les secteurs du S&P 500 progressaient, l\u2019immobilier et les services de communication menant la hausse, mais les semi-conducteurs ont recul\u00e9 : Intel a perdu 4% malgr\u00e9 un d\u00e9passement des attentes au T2 ; Alphabet a chut\u00e9 de 6% jeudi ; Micron a c\u00e9d\u00e9 5%, Broadcom environ 2% et AMD pr\u00e8s de 1%, tandis que le fonds de r\u00e9f\u00e9rence sur les valeurs des puces a perdu 2%.<\/p>\n\n
Un pr\u00e9l\u00e8vement mondial temporaire de 10% a expir\u00e9 \u00e0 00h01 vendredi et a \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9 par des droits de 10% \u00e0 12,5% sur 60 partenaires repr\u00e9sentant 99% des importations am\u00e9ricaines au titre de la section 301 du Trade Act de 1974 ; le Canada, l\u2019UE, l\u2019Inde et le Royaume-Uni font face au taux le plus bas, tandis que la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud acquittent le taux le plus \u00e9lev\u00e9. Les Treasuries n\u2019ont que peu corrig\u00e9 : le 10 ans a l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 vers 4,67% apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 au-dessus de 4,70% (un plus haut depuis janvier 2025), le 2 ans se situait autour de 4,33% et le 30 ans juste au-dessus de 5,15%. Les futures int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 64,2% d\u2019un statu quo contre 35,8% d\u2019une hausse en juillet, contre environ 14% il y a une semaine ; la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse atteint 82,7% d\u2019ici le 16 septembre et 92,7% d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, avec 61,0% de chances pour deux rel\u00e8vements et une fourchette modale \u00e0 39,0% \u00e0 4,00%-4,25%. Les prix \u00e0 l\u2019importation ont augment\u00e9 de 7,1% sur un an en juin ; les inscriptions initiales au ch\u00f4mage se sont \u00e9tablies \u00e0 187.000. Les PMI ont indiqu\u00e9 un composite \u00e0 53,6, les services \u00e0 53,6 contre 51 attendu, et l\u2019industrie \u00e0 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 pr\u00e9c\u00e9demment ; les ventes de logements neufs ont progress\u00e9 de 1,6% sur un mois. Les commandes de biens durables sont attendues \u00e0 1,6% apr\u00e8s une baisse de 4,5% ; jeudi apportera le PCE sous-jacent \u00e0 0,1% sur un mois contre 0,3% pr\u00e9c\u00e9demment, le PCE global \u00e0 4,1% sur un an, un PIB \u00e0 2,3% et des inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 206.000, tandis que vendredi ajoutera l\u2019ECI \u00e0 0,8% et les anticipations de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 4,2% (\u00e0 un an) et 3,3% (\u00e0 cinq ans). Les niveaux techniques cit\u00e9s incluent une r\u00e9sistance juste au-dessus de 52.100, puis 52.200 et 52.500 contre des supports \u00e0 51.700, pr\u00e8s de 51.800, la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours autour de 51.500 et la moyenne \u00e0 200 jours juste au-dessus de 49.000 ; l\u2019indice \u00e9volue \u00e0 environ 2,5% sous son record juste au-dessus de 53.300, avec un Stochastic RSI autour de 22.<\/p>\n\n
Nous observons un march\u00e9 actions qui se reprend sur des rumeurs de paix fragiles, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l\u2019indice se situe pr\u00e8s de 52.000, le p\u00e9trole a perdu 4% avec un Brent en repli vers 96 $, ce qui cr\u00e9e un sentiment de s\u00e9curit\u00e9 provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les titres sur une d\u00e9sescalade g\u00e9opolitique ont \u00e9t\u00e9 rapidement effac\u00e9s, et nous anticipons qu\u2019il en ira de m\u00eame cette fois-ci.<\/p>\n\n
Il faut se concentrer sur un changement structurel majeur pass\u00e9 quasiment inaper\u00e7u ce vendredi : l\u2019introduction de nouveaux droits de douane de 10% \u00e0 12,5% sur 60 partenaires commerciaux. Ces droits visent 99% des importations am\u00e9ricaines, en particulier de grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud. Alors que les prix \u00e0 l\u2019importation augmentent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 un rythme annuel de 7,1%, ces co\u00fbts permanents seront r\u00e9percut\u00e9s directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation tenace.<\/p>\n\n
Nous estimons que le march\u00e9 obligataire raconte une histoire totalement diff\u00e9rente de celle, optimiste, du march\u00e9 actions. Le rendement du Treasury \u00e0 deux ans oscille autour de 4,33% et le 10 ans se situe \u00e0 4,67%, ce qui montre que les op\u00e9rateurs obligataires se pr\u00e9parent \u00e0 une politique mon\u00e9taire restrictive durable. De fait, la probabilit\u00e9 cumul\u00e9e d\u2019une hausse de taux d\u2019ici septembre est remont\u00e9e \u00e0 82,7%.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 autour de la r\u00e9union du Federal Open Market Committee de mercredi. Comme cette r\u00e9union ne comporte pas de Summary of Economic Projections, le march\u00e9 s\u2019appuiera enti\u00e8rement sur la conf\u00e9rence de presse en direct du pr\u00e9sident pour valoriser les trajectoires futures de taux. Toute tonalit\u00e9 restrictive \u00e9voquant les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019inflation aliment\u00e9e par les droits de douane pourrait imposer une r\u00e9\u00e9valuation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019adopter un biais baissier tant que l\u2019indice reste sous la zone de r\u00e9sistance des 52.200. Les traders pourront chercher \u00e0 acheter des options de vente (puts) ou \u00e0 vendre l\u2019indice \u00e0 d\u00e9couvert pr\u00e8s de 52.200, en visant un repli vers 51.800, puis, \u00e0 terme, vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours proche de 51.500. Seule une cl\u00f4ture journali\u00e8re nette au-dessus de 52.500 invaliderait ce sc\u00e9nario vendeur et signalerait un retour en direction des plus hauts historiques.<\/p>\n\n\n\r\n