La livre sterling a gagn\u00e9 environ 0,20 % vendredi, la baisse des prix du p\u00e9trole pesant sur le dollar am\u00e9ricain, alors m\u00eame que le conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran laissait entrevoir une nouvelle escalade. Le mouvement n\u2019a toutefois pas suffi \u00e0 inverser la dynamique d\u2019ensemble, le GBP\/USD restant en passe de terminer la semaine en baisse de pr\u00e8s de 0,70 %. Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es de S&P Global ont montr\u00e9 une dynamique contrast\u00e9e : le PMI manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 53,8 contre 53,9, en de\u00e7\u00e0 des 54,5 attendus, tandis que le PMI des services a progress\u00e9 \u00e0 53,6 contre 51,2, nettement au-dessus du consensus de 51.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux ont continu\u00e9 de se raffermir. Les march\u00e9s penchent toujours vers un resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en 2026, et pour la r\u00e9union de juillet, les prix impliquent une probabilit\u00e9 de 59 % d\u2019un statu quo avec des taux \u00e0 3,50 %-3,75 %, ainsi qu\u2019une probabilit\u00e9 de 41 % d\u2019une hausse, en progression de pr\u00e8s de 8 % sur la s\u00e9ance. Au Royaume-Uni, S&P Global a indiqu\u00e9 que les PMI composite, services et manufacturier ont tous progress\u00e9 par rapport \u00e0 juin et d\u00e9pass\u00e9 les pr\u00e9visions. La semaine prochaine, la Fed devrait laisser ses taux inchang\u00e9s, m\u00eame si les probabilit\u00e9s de hausse ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crites comme pouvant atteindre 50 %, tandis que la Banque d\u2019Angleterre est attendue en statu quo avec une probabilit\u00e9 de 88 % ; l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire implicite sugg\u00e8re un potentiel risque baissier sur le GBP\/USD si les taux am\u00e9ricains montent alors que les taux britanniques ne bougent pas.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD au cours des prochaines semaines, \u00e0 l\u2019approche de d\u00e9cisions cruciales des banques centrales. Bien que la livre ait enregistr\u00e9 aujourd\u2019hui un gain modeste de 0,20 % gr\u00e2ce au reflux des prix du p\u00e9trole, elle reste en voie de terminer la semaine en baisse de pr\u00e8s de 0,70 %. Avec les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut revenant vers 78 dollars, la pression de court terme sur le dollar s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e, mais la tendance sous-jacente demeure baissi\u00e8re pour la livre.<\/p>\n\n
Il faut suivre de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des probabilit\u00e9s de la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, o\u00f9 une hausse de taux devient rapidement une possibilit\u00e9 tangible. Des donn\u00e9es solides sur le PMI des services am\u00e9ricain \u00e0 53,6 \u2014 soutenues par le puissant effet d\u2019entra\u00eenement du tourisme et de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique li\u00e9 \u00e0 la Coupe du monde 2026 \u2014 ont port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de la Fed \u00e0 41 %. Si la Fed choisit de resserrer alors que le march\u00e9 est positionn\u00e9 pour une pause, nous anticipons un rebond rapide et agressif du dollar.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, au Royaume-Uni, les traders doivent composer avec l\u2019incertitude politique entourant les orientations budg\u00e9taires du Premier ministre Andy Burnham, malgr\u00e9 des donn\u00e9es domestiques positives sur l\u2019industrie. La Banque d\u2019Angleterre est largement attendue en statu quo lors de sa r\u00e9union de jeudi prochain, les probabilit\u00e9s implicites de march\u00e9 s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 88 %. Cet \u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de taux entre une Fed plus restrictive et une Banque d\u2019Angleterre en pause plaide en faveur d\u2019un mouvement baissier \u00e0 venir sur la paire GBP\/USD.<\/p>\n\n
Pour se positionner, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de recourir \u00e0 des options de vente (puts) sur GBP\/USD afin de capter le potentiel de baisse tout en limitant strictement le risque. Vendre des futures sur livre sur les rebonds vers des niveaux de r\u00e9sistance de court terme s\u2019inscrit \u00e9galement dans les tendances historiques li\u00e9es aux divergences de politique mon\u00e9taire. En achetant des puts hors-la-monnaie arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 mi-ao\u00fbt, nous pouvons prot\u00e9ger les portefeuilles contre une chute rapide si la Fed d\u00e9livre une surprise faucon.<\/p>\n\n\n\r\n