L\u2019USD\/CHF \u00e9voluait peu vendredi : la baisse des cours du p\u00e9trole exer\u00e7ait une l\u00e9g\u00e8re pression sur le dollar et sur les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, tandis que les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la guerre au Moyen-Orient apportaient un soutien. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 0,8166, en repli depuis 0,8185, un plus haut depuis juin 2025. L\u2019indice du dollar (DXY) gravitait autour de 101,35, en baisse de 0,10% sur la s\u00e9ance. Sur le front g\u00e9opolitique, Donald Trump a affirm\u00e9 que Xi Jinping et Vladimir Poutine lui avaient indiqu\u00e9 que leurs pays ne fourniraient pas d\u2019armes \u00e0 l\u2019Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res a d\u00e9clar\u00e9 que les discussions avec le Pakistan avaient port\u00e9 sur des initiatives et des propositions, qualifiant l\u2019approche de Washington d\u2019obstacle.<\/p>\n
Le brut a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mais restait en hausse d\u2019environ 25% sur le mois, les risques de conflit mena\u00e7ant les routes passant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb ; le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 87,50 dollars apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 92,00 dollars jeudi, un plus haut depuis le 11 juin. L\u2019outil FedWatch du CME indiquait une probabilit\u00e9 de 80% d\u2019une hausse de taux en septembre, alors m\u00eame que la Fed \u00e9tait attendue sur un statu quo lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet. L\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire de S&P Global est mont\u00e9 \u00e0 53,6 en juillet contre 51,9, celui des services a progress\u00e9 \u00e0 53,6 contre 51,2, tandis que l\u2019industrie manufacturi\u00e8re a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 53,8 contre 53,9 ; la Fed vise une inflation de 2% et peut \u00e9galement recourir au QE ou au QT pour influencer les conditions financi\u00e8res.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CHF, alors que la paire oscille pr\u00e8s de 0,8166, \u00e0 proximit\u00e9 de son plus haut niveau depuis juin 2025. Si le repli temporaire du brut West Texas Intermediate \u00e0 87,50 dollars a plafonn\u00e9 les gains imm\u00e9diats du dollar, les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent de soutenir le billet vert. Les traders pourraient privil\u00e9gier les achats sur repli, avec des stop-loss serr\u00e9s autour du support \u00e0 0,8120 afin de g\u00e9rer les mouvements brusques li\u00e9s aux flux \u00ab refuge \u00bb.<\/p>\n
Avec des prix du p\u00e9trole en hausse d\u2019environ 25% ce mois-ci, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie pousse la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer sa trajectoire mon\u00e9taire. Nous estimons que cette flamb\u00e9e des prix rend tr\u00e8s cr\u00e9dible l\u2019anticipation de march\u00e9 (80%) d\u2019une hausse des taux en septembre, m\u00eame si la Fed maintient ses taux inchang\u00e9s lors de la r\u00e9union des 28-29 juillet, la semaine prochaine. Les traders d\u2019options pourraient envisager de se positionner sur un dollar plus ferme en achetant des options d\u2019achat (calls) USD hors de la monnaie, avec \u00e9ch\u00e9ance fin septembre.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques renforcent notre sc\u00e9nario haussier sur le dollar, \u00e0 commencer par le PMI composite S&P Global, qui a atteint 53,6, un plus haut de huit mois. Cette r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9, combin\u00e9e \u00e0 un virage plus restrictif au sein du Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC), maintient l\u2019indice du dollar proche de 101,35. Nous recommandons de viser des positions longues de court terme sur l\u2019USD face au franc suisse, les \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en \u00e9largissement jouant historiquement en faveur du billet vert.<\/p>\n
Nous devons toutefois rester vigilants face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements g\u00e9opolitiques rapides, notamment dans le cadre d\u2019efforts de m\u00e9diation diplomatique impliquant l\u2019Iran et ses voisins. Toute d\u00e9sescalade soudaine pourrait faire retomber rapidement les prix du p\u00e9trole vers leur niveau de d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, autour de 75 dollars le baril, et entra\u00eener le dollar dans le mouvement. Pour couvrir ce risque, nous conseillons de conserver un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9, incluant des options d\u2019achat (calls) CHF de courte maturit\u00e9 afin de se prot\u00e9ger contre un retour soudain des flux \u00ab refuge \u00bb vers la devise helv\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\r\n