Les \u00e9conomies \u00e9mergentes ont, jusqu\u2019ici, mieux encaiss\u00e9 que pr\u00e9vu le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 au Moyen-Orient. Les prix du p\u00e9trole, du gaz et des intrants associ\u00e9s ont grimp\u00e9 rapidement, mais le mouvement s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 moins inflationniste qu\u2019en 2022. Si les cycles d\u2019assouplissement ont \u00e9t\u00e9 mis en pause dans de nombreuses juridictions, la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux directeurs inchang\u00e9s depuis f\u00e9vrier dernier. Les march\u00e9s financiers ont \u00e9vit\u00e9 une perte de confiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, et les amortisseurs macro\u00e9conomiques sont jug\u00e9s plus solides qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 2022, ce qui a aid\u00e9 \u00e0 absorber la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
L\u2019Asie, r\u00e9gion la plus d\u00e9pendante des hydrocarbures en provenance des pays du Golfe, s\u2019est efforc\u00e9e de r\u00e9duire les risques de p\u00e9nurie en diversifiant ses approvisionnements, en mobilisant ses r\u00e9serves et en ajustant la demande. Parall\u00e8lement, les \u00e9conomies exportatrices de technologies ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l\u2019essor de l\u2019intelligence artificielle : l\u2019investissement dans les infrastructures IA et la demande mondiale de puces et d\u2019autres biens \u00e9lectroniques ont soutenu la croissance et les comptes ext\u00e9rieurs, compensant parfois les vents contraires li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Dans le sc\u00e9nario central, la croissance moyenne du PIB r\u00e9el des \u00e9conomies \u00e9mergentes est attendue \u00e0 un peu moins de 4% en 2026, contre 4,5% en 2025. Les risques incluent une inflation persistante, d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la Fed, les tensions g\u00e9opolitiques et la volatilit\u00e9 des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, ainsi que la possibilit\u00e9 d\u2019une correction du cycle technologique.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif dans les prochaines semaines, alors que la croissance des march\u00e9s \u00e9mergents ralentit vers 3,9% en 2026, contre 4,5% l\u2019an dernier. Si ces \u00e9conomies ont remarquablement bien g\u00e9r\u00e9 le choc \u00e9nerg\u00e9tique, l\u2019achat de puts de protection sur de larges ETF de march\u00e9s \u00e9mergents, comme l\u2019iShares MSCI Emerging Markets ETF, constitue une mani\u00e8re pertinente de se couvrir contre un ralentissement plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Cette posture prudente est \u00e9tay\u00e9e par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que la dynamique manufacturi\u00e8re dans plusieurs pays en d\u00e9veloppement commence \u00e0 plafonner.<\/p>\n
Malgr\u00e9 les risques de correction du cycle technologique, le boom de l\u2019IA continue de soutenir les exportateurs asiatiques, les exportations de semi-conducteurs de la Cor\u00e9e du Sud ayant progress\u00e9 de plus de 30% sur un an au premier semestre 2026. Pour capter cet \u00e9lan tout en ma\u00eetrisant le risque baissier, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) sur des indices fortement expos\u00e9s \u00e0 la technologie, tels que le MSCI Ta\u00efwan ou la Cor\u00e9 e du Sud. Cette strat\u00e9gie limite le co\u00fbt de la prime tout en permettant aux traders de profiter si la demande mondiale d\u2019infrastructures IA et de puces avanc\u00e9es reste r\u00e9siliente.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient rendent les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie tr\u00e8s impr\u00e9visibles, le Brent fluctuant fortement autour de 85 dollars cet \u00e9t\u00e9. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle long sur options sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti de cette volatilit\u00e9 sans prendre de pari directionnel. Cette approche pr\u00e9pare les traders \u00e0 des mouvements de prix soudains, alors que les \u00e9conomies \u00e9mergentes continuent de diversifier activement leurs fournisseurs d\u2019\u00e9nergie pour \u00e9viter les chocs d\u2019approvisionnement.<\/p>\n
Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintenant des taux \u00e9lev\u00e9s autour de 5,25% et certaines banques centrales locales mettant en pause leurs cycles d\u2019assouplissement, les devises \u00e9mergentes subissent de nouvelles pressions. Nous recommandons de traiter des options sur des paires de devises telles que le dollar am\u00e9ricain contre la roupie indienne ou le peso mexicain, en particulier via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur le billet vert. Historiquement, les p\u00e9riodes de taux am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s ont d\u00e9clench\u00e9 de fortes d\u00e9pr\u00e9ciations des monnaies des pays \u00e9mergents, rendant les strat\u00e9gies de change centr\u00e9es sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\r\n