L\u2019indicateur avanc\u00e9 de la Belgique s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 plus faible que pr\u00e9vu en juillet, \u00e0 -11,9 contre un consensus de -10,2. Cette statistique sugg\u00e8re une dynamique \u00e0 court terme moins favorable que ce qu\u2019anticipaient les march\u00e9s.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9cart entre le chiffre publi\u00e9 et les attentes place l\u2019indicateur 1,7 point sous les pr\u00e9visions, prolongeant son maintien en territoire n\u00e9gatif. Le r\u00e9sultat de juillet souligne que les indicateurs prospectifs restent sous pression, alors m\u00eame que le march\u00e9 s\u2019attendait \u00e0 une publication l\u00e9g\u00e8rement moins d\u00e9grad\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la baisse inattendue de l\u2019indicateur avanc\u00e9 belge \u00e0 -11,9 en juillet comme un signal d\u2019alerte clair pour la sant\u00e9 \u00e9conomique de la zone euro. La Belgique \u00e9tant une \u00e9conomie extr\u00eamement ouverte, avec un ratio exportations\/PIB sup\u00e9rieur \u00e0 90%, son barom\u00e8tre conjoncturel a historiquement valeur d\u2019indicateur pr\u00e9coce fiable pour la croissance europ\u00e9enne au sens large. Cet \u00e9cart marqu\u00e9 par rapport au niveau attendu (-10,2) sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9lan industriel dans la r\u00e9gion ralentit nettement plus vite que le march\u00e9 ne l\u2019anticipait.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une tendance baissi\u00e8re des actions de la zone euro dans les prochaines semaines. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019Euro Stoxx 50 ou sur l\u2019indice local BEL 20 constitue un moyen efficace de tirer parti de ce ralentissement macro\u00e9conomique. Historiquement, des replis similaires de la confiance des entreprises en Belgique ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des corrections plus larges des march\u00e9s actions europ\u00e9ens de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous privil\u00e9gions des positions vendeuses sur l\u2019euro via options ou contrats \u00e0 terme, en particulier face au dollar am\u00e9ricain. La d\u00e9gradation des perspectives \u00e9conomiques accro\u00eet la probabilit\u00e9 que la Banque centrale europ\u00e9enne s\u2019oriente vers des baisses de taux plus marqu\u00e9es afin de soutenir la croissance. L\u2019inflation en zone euro se stabilisant d\u00e9j\u00e0 \u00e0 proximit\u00e9 de l\u2019objectif de 2%, cette d\u00e9ception conjoncturelle laisse aux d\u00e9cideurs une marge de man\u0153uvre importante pour assouplir la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de cibler le march\u00e9 obligataire en se positionnant \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme de Bund allemand. \u00c0 mesure que les anticipations de croissance se d\u00e9t\u00e9riorent, les rendements des emprunts souverains en Europe ont de fortes chances de s\u2019orienter \u00e0 la baisse. Les traders peuvent capter ce mouvement en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le Bund, qui a tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier en p\u00e9riode de surprises macro\u00e9conomiques n\u00e9gatives.<\/p>\n\n\n\r\n