L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 vendredi apr\u00e8s avoir c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 2% la veille, avec le XAU\/USD \u00e9voluant autour de 4 060 $ apr\u00e8s un point bas intrajournalier \u00e0 4 022 $. Un repli du p\u00e9trole a l\u00e9g\u00e8rement fait reculer le dollar am\u00e9ricain et les rendements des Treasuries, offrant un certain soutien, mais les cours restent plafonn\u00e9s par les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre atteint 78%, tandis que la r\u00e9union des 28\u201329 juillet devrait toujours se solder par un statu quo. Les mesures commerciales ont raviv\u00e9 les craintes inflationnistes, les \u00c9tats-Unis ayant impos\u00e9 de nouveaux droits de douane de 10% et 12,5% sur des importations en provenance de 60 partenaires commerciaux.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique est rest\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s une 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a cibl\u00e9 des bases am\u00e9ricaines en Jordanie et \u00e0 Bahre\u00efn ; les d\u00e9troits d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des couloirs \u00e9nerg\u00e9tiques vuln\u00e9rables. Le WTI a bondi de 6% jeudi, franchissant bri\u00e8vement 92,00 $, avant de revenir vers 88,50 $, proche d\u2019un plus haut de plus d\u2019un mois. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure sous la SMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 068 $ et sous la SMA 100 jours vers 4 480 $, avec un RSI inf\u00e9rieur \u00e0 50 et un ADX au-dessus de 35 ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 068 $, 4 180 $, 4 350 $ et 4 480 $, tandis que les supports sont identifi\u00e9s \u00e0 4 000 $, 3 957 $ et 3 800 $, ce qui maintient la zone 4 000\u20134 200 $ intacte pour une cinqui\u00e8me semaine.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options de type range, comme les iron condors, en visant la zone 3 950 \u00e0 4 180 $ au cours des prochaines semaines. L\u2019or s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 4 060 $ et affichant un biais baissier marqu\u00e9, la vente d\u2019options call hors de la monnaie autour de 4 180 $ offre un ratio rendement\/risque attractif. Cette configuration permet de tirer parti de l\u2019h\u00e9sitation actuelle du march\u00e9 tout en restant prot\u00e9g\u00e9 contre des \u00e0-coups de prix soudains mais limit\u00e9s.<\/p>\n\n
Avec une probabilit\u00e9 de 78% d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, la remont\u00e9e des rendements obligataires devrait continuer de brider toute envol\u00e9e significative de l\u2019or. Historiquement, les donn\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale montrent que lorsque les anticipations de hausse de taux d\u00e9passent 75%, les actifs sans rendement comme l\u2019or subissent une pression baissi\u00e8re de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant. Nous devrions chercher \u00e0 accumuler des options de vente (puts) sur de modestes rebonds, en anticipant un test du support psychologique majeur des 4 000 $.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient et un WTI qui \u00e9volue pr\u00e8s de 88,50 $ impliquent que les craintes inflationnistes peuvent ressurgir \u00e0 tout moment. Historiquement, lors des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, une hausse durable de 10% des prix du p\u00e9trole a fait progresser la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019or de plus de 15%, les investisseurs se ruant sur des couvertures. Nous recommandons de conserver une petite portion de bull call spreads hors de la monnaie, comme couverture peu co\u00fbteuse contre une brusque escalade g\u00e9opolitique susceptible de faire sauter le plafond des 4 200 $.<\/p>\n\n
L\u2019Average Directional Index \u00e9tant actuellement au-dessus de 35, la tendance baissi\u00e8re sous-jacente conserve une force significative malgr\u00e9 la r\u00e9cente phase de consolidation. Nous conseillons de maintenir des stop-loss extr\u00eamement serr\u00e9s autour de la r\u00e9sistance des 4 080 $ pour toute position vendeuse sur futures. Les traders doivent \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la publication du PMI S&P Global pr\u00e9vue aujourd\u2019hui, car les surprises macro\u00e9conomiques devraient d\u00e9clencher la cassure que nous attendons.<\/p>\n\n\n\r\n