La Maison-Blanche a annonc\u00e9 de nouveaux droits de douane d\u2019au moins 10% sur 60 pays, ravivant l\u2019attention des march\u00e9s sur la politique commerciale. Les mesures reproduisent largement les surtaxes d\u2019urgence pr\u00e9c\u00e9demment impos\u00e9es au titre de l\u2019IEEPA, mais sont d\u00e9sormais r\u00e9\u00e9dit\u00e9es via l\u2019autorit\u00e9 de la section 301. Ce changement modifie surtout le socle juridique plut\u00f4t que le message \u00e9conomique, en rempla\u00e7ant un cadre qui s\u2019\u00e9tait r\u00e9v\u00e9l\u00e9 contestable par un dispositif jug\u00e9 plus robuste. En cons\u00e9quence, le risque li\u00e9 aux droits de douane a moins de chances d\u2019\u00eatre trait\u00e9 comme temporaire.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la d\u00e9cision du FOMC la semaine prochaine et sur les indications de politique mon\u00e9taire de la Fed. Le sc\u00e9nario dominant \u00e9voquait jusqu\u2019ici une pause des hausses de taux pour le reste de l\u2019ann\u00e9e, suivie de baisses en 2027, mais l\u2019\u00e9volution des conditions est d\u00e9sormais rapproch\u00e9e de la r\u00e9cente hausse des prix du p\u00e9trole. Les march\u00e9s sont positionn\u00e9s pour une hausse de taux plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, tandis que les responsables mon\u00e9taires devraient maintenir cette option ouverte lors de la r\u00e9union \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019ajuster rapidement leurs portefeuilles, alors que ces nouveaux droits de douane au titre de la section 301 passent d\u2019une alerte temporaire \u00e0 un frein durable \u00e0 l\u2019expansion mondiale. Pour se couvrir contre ce ralentissement structurel, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente d\u00e9fensives (puts) sur les grands indices actions mondiaux, comme le S&P 500. Les donn\u00e9es historiques des pr\u00e9c\u00e9dents conflits commerciaux montrent que les diff\u00e9rends tarifaires prolong\u00e9s compriment les performances des actions mondiales tout en poussant sensiblement \u00e0 la hausse l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX.<\/p>\n
La brusque flamb\u00e9e des prix du brut, remont\u00e9s vers 85 dollars le baril sur fond d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, appelle une action imm\u00e9diate sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de ce choc croissant du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre. Cette pouss\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie se r\u00e9percute d\u00e9j\u00e0 directement sur les indicateurs d\u2019inflation mondiaux, faisant des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au p\u00e9trole un bouclier cl\u00e9 pour votre portefeuille au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tant tr\u00e8s susceptible de signaler un durcissement (pivot hawkish) lors de la r\u00e9union du FOMC la semaine prochaine, les traders devraient ajuster de mani\u00e8re offensive leurs positions sur les taux. Nous recommandons de vendre des contrats \u00e0 terme SOFR \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 ou d\u2019acheter des options de vente sur des ETF de Treasuries long terme afin de b\u00e9n\u00e9ficier de la hausse des rendements. Les donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que les anticipations d\u2019une hausse de taux fin 2026 ont bondi de quasi z\u00e9ro \u00e0 plus de 55% ces derniers jours, cr\u00e9ant une configuration potentiellement tr\u00e8s favorable aux strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur les obligations.<\/p>\n\n\n\r\n