S&P Global devrait publier vendredi \u00e0 13h45 GMT les PMI \u00ab flash \u00bb de juillet aux \u00c9tats-Unis, les march\u00e9s tablant sur un PMI des services \u00e0 51,0 contre 51,2 en juin et un PMI manufacturier \u00e0 54,5 contre 53,9, tous deux au-dessus du seuil d\u2019\u00e9quilibre de 50. Les publications incluent aussi des indicateurs sur l\u2019emploi et l\u2019inflation des co\u00fbts des intrants, susceptibles d\u2019influencer le dollar am\u00e9ricain (USD) et l\u2019EUR\/USD. Le p\u00e9trole est devenu un facteur d\u00e9terminant : le West Texas Intermediate (WTI) progresse de pr\u00e8s de 30% en juillet sur fond de tensions croissantes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, et l\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 proche de 80% d\u2019au moins une hausse de taux de 25 pdb de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) d\u2019ici septembre.<\/p>\n\n
Si l\u2019enqu\u00eate signale une hausse des co\u00fbts des intrants et leur r\u00e9percussion dans les prix, l\u2019USD pourrait se raffermir et peser sur l\u2019EUR\/USD ; un passage sous 50 de l\u2019un des PMI de r\u00e9f\u00e9rence pourrait produire l\u2019effet inverse. Rabobank met en avant un risque de calendrier, estimant que le sondage a probablement \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res semaines et pourrait ainsi sous-estimer la derni\u00e8re escalade au Moyen-Orient et le mouvement du p\u00e9trole de cette semaine. D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue sous sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 jours, avec un RSI proche de 40 ; les supports se situent \u00e0 1,1370-1,1350, puis 1,1270 et 1,1160, tandis que des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 1,1420, puis 1,1470 et 1,1570.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes et de l\u2019\u00e9nergie, alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es PMI de S&P Global aux \u00c9tats-Unis mettent en \u00e9vidence une activit\u00e9 robuste. Avec un rebond attendu du secteur manufacturier \u00e0 54,5 et des services se maintenant au-dessus du seuil d\u2019expansion \u00e0 51,0, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pr\u00e9sente des caract\u00e9ristiques d\u00e9fensives marqu\u00e9es. Cette solidit\u00e9 maintient la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour conserver un biais restrictif \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019EUR\/USD se traite sous sa moyenne mobile simple \u00e0 20 jours, avec un RSI quotidien proche d\u2019un niveau baissier autour de 40, nous recommandons d\u2019envisager des options de vente (puts) de court terme sur la paire. Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/USD casse des niveaux de support cl\u00e9s comme 1,1350 sous l\u2019effet d\u2019anticipations divergentes de politique mon\u00e9taire, la dynamique baissi\u00e8re tend \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer vers la zone de 1,1270. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads verticaux baissiers afin de tirer parti de ce sc\u00e9nario de repli tout en limitant le risque de prime initiale.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la flamb\u00e9e de 30% des prix du WTI en juillet, aliment\u00e9e par l\u2019escalade des tensions militaires au Moyen-Orient. Les premi\u00e8res r\u00e9ponses \u00e0 l\u2019enqu\u00eate PMI ayant probablement manqu\u00e9 l\u2019ampleur de cette hausse du p\u00e9trole, le march\u00e9 pourrait fortement sous-estimer l\u2019inflation \u00e0 venir des co\u00fbts des intrants. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats \u00e0 terme sur le brut ou sur des ETF \u00e9nergie constitue une mani\u00e8re pertinente de se couvrir contre un regain diff\u00e9r\u00e9 des co\u00fbts de production.<\/p>\n\n
\u00c0 ce stade, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e, autour de 80%, d\u2019au moins une hausse de taux de 25 points de base d\u2019ici septembre. Les cycles historiques de resserrement montrent que lorsque les craintes inflationnistes r\u00e9apparaissent en parall\u00e8le d\u2019une activit\u00e9 soutenue, les rendements des Treasuries \u00e0 court terme augmentent rapidement. Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une hausse des rendements en vendant des futures Fed Funds ou en achetant des options de vente (puts) sur des ETF obligataires Treasury liquides.<\/p>\n\n\n\r\n