Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,35 % \u00e0 environ 52 070 en s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi, tandis que les futures sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,21 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 460 et ceux sur le Nasdaq 100 ont avanc\u00e9 de 0,08 % vers 28 650. Le rebond est intervenu alors que les prix du p\u00e9trole se repliaient apr\u00e8s trois s\u00e9ances de hausse, r\u00e9duisant la pression d\u2019une inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie et les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la Fed. Le risque g\u00e9opolitique est rest\u00e9 \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s des attaques des Houthis contre deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge et alors que les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une 13e nuit cons\u00e9cutive de frappes de repr\u00e9sailles contre l\u2019Iran, les craintes sur l\u2019approvisionnement en brut restant au centre des pr\u00e9occupations.<\/p>\n
Les anticipations de taux ont continu\u00e9 d\u2019\u00e9voluer. L\u2019outil FedWatch du CME indiquait une probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, et une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019au moins une hausse de 25 points de base en septembre. Le rebond a suivi la correction de jeudi, lorsque le Dow a recul\u00e9 de 0,97 %, le S&P 500 de 1,2 % et le Nasdaq de 2,2 %, leurs plus fortes baisses sur une s\u00e9ance depuis fin juin, sur fond de r\u00e9sultats d\u00e9cevants des grandes valeurs technologiques. Tesla a plong\u00e9 de pr\u00e8s de 15 % apr\u00e8s un T2 en dessous des attentes, sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2025, tandis qu\u2019Alphabet a c\u00e9d\u00e9 7 % apr\u00e8s avoir relev\u00e9 ses pr\u00e9visions de d\u00e9penses d\u2019investissement pour l\u2019ensemble de l\u2019exercice ; les principaux indices restaient toutefois orient\u00e9s vers un recul hebdomadaire, emmen\u00e9s par le Nasdaq.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche des prochaines semaines, les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies de r\u00e9duction du risque. La r\u00e9cente purge sur la tech, qui a fait reculer le Nasdaq de 2,2 % en une seule s\u00e9ance, illustre la rapidit\u00e9 avec laquelle le sentiment de march\u00e9 peut se retourner lorsque les r\u00e9sultats d\u00e9\u00e7oivent. Historiquement, lorsque l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) grimpe en p\u00e9riode de tensions g\u00e9opolitiques, la pente du skew de volatilit\u00e9 implicite tend \u00e0 se raidir, rendant les options de vente (puts) de protection plus co\u00fbteuses mais d\u2019autant plus n\u00e9cessaires.<\/p>\n
Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies en spreads, comme des bear put spreads sur des valeurs technologiques \u00e0 b\u00eata \u00e9lev\u00e9, afin de plafonner les pertes potentielles tout en maintenant des co\u00fbts de transaction ma\u00eetris\u00e9s. Avec des g\u00e9ants comme Tesla en chute de pr\u00e8s de 15 % et Alphabet en hausse de ses d\u00e9penses d\u2019investissement, la volatilit\u00e9 implicite dans le secteur technologique devrait rester \u00e9lev\u00e9e. Cet environnement est favorable aux vendeurs d\u2019options capables de capter des primes importantes, tout en restant prudents face au risque de gaps soudains.<\/p>\n
Sur le front de l\u2019\u00e9nergie, il convient de surveiller de pr\u00e8s les options sur le p\u00e9trole alors que les risques d\u2019approvisionnement persistent en mer Rouge. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie continue d\u2019influencer la politique mon\u00e9taire, l\u2019outil FedWatch du CME int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 78,1 % d\u2019une hausse des taux en septembre. Pour s\u2019en couvrir, on peut envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur des ETF \u00e9nergie ou sur de grands producteurs p\u00e9troliers, afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels pics de prix en cas d\u2019escalade militaire.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les positions sur les futures de taux afin de les aligner sur l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la Fed. La probabilit\u00e9 de 31,5 % d\u2019une hausse des taux ce mois-ci laisse penser que les options sur les Treasuries \u00e0 court terme pourraient conna\u00eetre des \u00e0-coups marqu\u00e9s de valorisation. Il peut \u00eatre pertinent de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies neutres ou de range, comme des iron condors sur des d\u00e9riv\u00e9s de taux, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion temporelle (time decay) pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\r\n