Le brut Brent est repass\u00e9 au-dessus de 100 dollars le baril pour la premi\u00e8re fois depuis mai, sur fond d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et d\u2019attaques houthies visant le trafic maritime en mer Rouge. Les cours ont bondi de plus de 6% \u00e0 100 dollars, avant de prolonger leur hausse, le Brent cl\u00f4turant en progression de 7% \u00e0 100,69 dollars le baril, soit un gain hebdomadaire de 14,2%. En Asie, le Brent a ouvert au-dessus de 100 dollars et \u00e9voluait pr\u00e8s de 101,04 dollars \u00e0 7h15 (SGT).<\/p>\n\n
Le WTI a grimp\u00e9 de 6,2% \u00e0 92,19 dollars le baril, portant son gain hebdomadaire \u00e0 12%, alors que des attaques contre deux tankers saoudiens ont raviv\u00e9 les craintes de perturbations de l\u2019offre via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le corridor de la mer Rouge. Le risque \u00e0 court terme demeure une nouvelle escalade au Moyen-Orient et la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau pic des prix du p\u00e9trole, tandis que la hausse du brut a aussi aliment\u00e9 des anticipations de taux plus \u00e9lev\u00e9s de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et une remont\u00e9e des rendements obligataires mondiaux. Bloomberg indique que certains acheteurs asiatiques de p\u00e9trole discutent avec l\u2019Arabie saoudite d\u2019un d\u00e9routement des flux en contournant l\u2019Afrique.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques de se positionner imm\u00e9diatement en anticipation d\u2019une volatilit\u00e9 durable, en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur le Brent ou \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb. Historiquement, lors de chocs g\u00e9opolitiques comparables, la volatilit\u00e9 implicite du Brent a d\u00e9pass\u00e9 80%, un sch\u00e9ma que nous anticipons de voir se r\u00e9p\u00e9ter \u00e0 mesure que les prix testent la r\u00e9sistance \u00e0 105 dollars. Verrouiller une exposition haussi\u00e8re tout en plafonnant le co\u00fbt de la prime est essentiel \u00e0 mesure que le niveau de menace se renforce dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, point de passage strat\u00e9gique par lequel transite environ 20% de la consommation mondiale quotidienne de liquides p\u00e9troliers.<\/p>\n\n
Alors que des acheteurs asiatiques d\u00e9routent d\u00e9j\u00e0 des tankers en contournant l\u2019Afrique, nous conseillons aux traders de prendre des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s de fret, tels que les Forward Freight Agreements (FFA). Ce d\u00e9tour allonge les temps de transit d\u2019environ 10 \u00e0 14 jours, ce qui, historiquement, fait grimper les tarifs de transport des tankers de produits (clean tankers) de plus de 50% lors de perturbations en mer Rouge. Tirer parti de ces pics de taux via des d\u00e9riv\u00e9s maritimes constitue une couverture potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrice contre la hausse des co\u00fbts de transport.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 un virage plus restrictif de la politique mon\u00e9taire, car un p\u00e9trole \u00e0 100 dollars risque de raviver l\u2019inflation mondiale et de pousser les rendements des emprunts souverains \u00e0 la hausse. Des \u00e9conomistes estiment que chaque hausse durable de 10% des prix du brut ajoute environ 0,4% \u00e0 l\u2019inflation mondiale, ce qui devrait retarder les baisses de taux attendues. Nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur les Treasuries am\u00e9ricains ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les obligations d\u2019\u00c9tat afin de tirer parti de cette pression haussi\u00e8re sur les rendements.<\/p>\n\n\n\r\n