Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi jeudi, apr\u00e8s la baisse des inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis \u00e0 187 000 sur la semaine close au 18 juillet, sous un consensus de 212 000 et apr\u00e8s un chiffre pr\u00e9c\u00e9dent r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 209 000 \u2014 un plus bas depuis 1969. L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est \u00e9mouss\u00e9 \u00e0 mesure que le conflit au Moyen-Orient s\u2019intensifiait, les prix du p\u00e9trole bondissant apr\u00e8s des attaques contre des p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge et un regain d\u2019attention sur le risque de perturbations au d\u00e9troit de Bab el-Mandeb et au d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019indice dollar (DXY) a gagn\u00e9 environ 0,3 % au-del\u00e0 de 101,40. L\u2019EUR\/USD a gliss\u00e9 vers 1,1380, en baisse d\u2019environ 0,3 %, m\u00eame apr\u00e8s que la Banque centrale europ\u00e9enne a laiss\u00e9 ses trois taux directeurs inchang\u00e9s, tandis que le GBP\/USD est pass\u00e9 sous 1,3320, en recul d\u2019environ 0,4 %, avant les pr\u00e9visions de ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni de \u22120,3 % m\/m en juin apr\u00e8s +1,2 % en mai, et de \u22120,4 % hors carburants.<\/p>\n
L\u2019USD\/JPY a progress\u00e9 d\u2019environ 0,4 % vers 163,85, son plus haut en pr\u00e8s de quatre d\u00e9cennies, alors que les diff\u00e9rentiels de rendements se creusaient. L\u2019AUD\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,4 % vers 0,6970 malgr\u00e9 une hausse de l\u2019emploi australien de 76,3 k contre 15 k attendus et un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 4,4 % ; les PMI composites pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9taient \u00e0 50,4. Le WTI a grimp\u00e9 de plus de 6 % vers 92,00 dollars le baril, tandis que l\u2019or a c\u00e9d\u00e9 environ 2 % vers 4 050 dollars. Vendredi sera marqu\u00e9 par l\u2019indicateur de confiance des consommateurs GfK en Allemagne, attendu \u00e0 \u221228,5 contre \u221229,2, ainsi que par les PMI HCOB pr\u00e9liminaires de juillet ; la composante manufacturi\u00e8re de la zone euro est attendue \u00e0 51,3 et les services \u00e0 49,8. Les \u00c9tats-Unis publieront les PMI pr\u00e9liminaires de juillet, avec un manufacturier vu \u00e0 54,5 contre 53,9 et des services \u00e0 51,0 contre 51,2, ainsi que les ventes de logements neufs de juin, tandis que le Royaume-Uni publiera \u00e9galement les PMI S&P Global pr\u00e9liminaires.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions longues sur le dollar via des contrats \u00e0 terme sur le FX et des options d\u2019achat, les donn\u00e9es robustes sur le march\u00e9 du travail maintenant une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au ton restrictif. Avec des inscriptions au ch\u00f4mage \u00e0 des plus bas historiques de 187 000, les rendements des Treasuries am\u00e9ricains sont susceptibles de remonter davantage. Cette solidit\u00e9 macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que l\u2019indice dollar (DXY) devrait ais\u00e9ment conserver sa dynamique au-dessus de 101,40 dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous devons faire preuve d\u2019une tr\u00e8s grande prudence sur les positions longues USD\/JPY pr\u00e8s de 163,85, le risque d\u2019une intervention soudaine des autorit\u00e9s japonaises \u00e9tant extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9. Historiquement, le minist\u00e8re japonais des Finances a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) sur un seul mois en 2024 pour d\u00e9fendre sa devise lorsqu\u2019elle est pass\u00e9e au-del\u00e0 de 160. Pour g\u00e9rer ce risque, nous devrions utiliser des stop-loss serr\u00e9s ou acheter des options de vente USD\/JPY de maturit\u00e9 courte afin de se couvrir contre une baisse rapide de la paire li\u00e9e \u00e0 une intervention.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le brut West Texas Intermediate (WTI), les menaces g\u00e9opolitiques en mer Rouge faisant peser un risque d\u2019asphyxie sur les corridors \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux. Le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz traitent ensemble des millions de barils de p\u00e9trole par jour, rendant toute perturbation du transport maritime fortement inflationniste. Avec un WTI qui s\u2019envole au-del\u00e0 de 92,00 dollars, la volatilit\u00e9 implicite des options devrait s\u2019appr\u00e9cier, au b\u00e9n\u00e9fice des op\u00e9rateurs positionn\u00e9s pour de nouvelles hausses des prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Malgr\u00e9 une incertitude g\u00e9opolitique massive, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente sur l\u2019or, le m\u00e9tal se repliant depuis ses sommets \u00e0 4 050 dollars. Des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s menacent de maintenir l\u2019inflation mondiale persistante, contraignant les grandes banques centrales \u00e0 conserver des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention de valeurs refuges non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es, ce qui devrait maintenir l\u2019or sous forte pression \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous devrions chercher \u00e0 vendre les rebonds sur l\u2019EUR\/USD et le GBP\/USD via des strat\u00e9gies de bear spread afin de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des divergences de politique mon\u00e9taire avec les \u00c9tats-Unis. La zone euro est confront\u00e9e \u00e0 des perspectives de croissance faibles, tandis que les ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni sont attendues en contraction de 0,3 %. Cela laisse les deux devises europ\u00e9ennes particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables face \u00e0 l\u2019attrait dominant du billet vert en tant que valeur refuge.<\/p>\n\n\n\r\n