USD\/CHF a atteint jeudi son plus haut niveau depuis juin 2025, le dollar am\u00e9ricain \u00e9tant soutenu par la hausse des prix du p\u00e9trole provoqu\u00e9e par le conflit au Moyen-Orient, qui a renforc\u00e9 les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire \u00e9voluait autour de 0,8170, prolongeant ses gains pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 101,45, un plus haut de trois semaines.<\/p>\n
Le risque sur l\u2019offre de p\u00e9trole s\u2019est \u00e9tendu du d\u00e9troit d\u2019Ormuz au d\u00e9troit de Bab el-Mandeb apr\u00e8s l\u2019attaque de deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge par le groupe y\u00e9m\u00e9nite Ansar Allah. Les inqui\u00e9tudes inflationnistes se sont accrues, et l\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 83 % d\u2019une hausse des taux en septembre, avec une probabilit\u00e9 proche de 35 % pour la semaine prochaine. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 \u00e0 187 000, contre 212 000 attendues, et la semaine pr\u00e9c\u00e9dente a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 209 000 contre 208 000 ; l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI S&P Global de juillet attendues vendredi. Le franc suisse ne b\u00e9n\u00e9ficie pas de son profil d\u00e9fensif habituel, les \u00e9carts de taux plus larges entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse et la forte demande de dollars prenant le dessus, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) maintient qu\u2019elle est pr\u00eate \u00e0 intervenir contre une appr\u00e9ciation excessive du franc.<\/p>\n
Alors que nous voyons USD\/CHF se hisser \u00e0 ses plus hauts niveaux depuis plus d\u2019un an \u00e0 0,8170, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur USD\/CHF, avec une \u00e9ch\u00e9ance de 30 \u00e0 45 jours, offre un profil rendement\/risque attractif et une perte limit\u00e9e pour jouer cette cassure. Avec un DXY au plus haut de trois semaines \u00e0 101,45, la configuration technique reste clairement favorable au billet vert.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le secteur de l\u2019\u00e9nergie, o\u00f9 les grands indices p\u00e9troliers mondiaux ont bondi de plus de 5 % ce mois-ci apr\u00e8s les r\u00e9centes attaques de p\u00e9troliers en mer Rouge. Historiquement, les perturbations dans le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, qui assure le transit d\u2019environ 8,8 millions de barils par jour, ont d\u00e9clench\u00e9 des pouss\u00e9es inflationnistes prolong\u00e9es. Pour se couvrir contre ces chocs d\u2019offre, nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des positions longues via options d\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme de brut, en compl\u00e9ment des strat\u00e9gies de change.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cartement du diff\u00e9rentiel de taux entre les \u00c9tats-Unis et la Suisse demeure le principal moteur de cette paire, d\u2019autant que la Fed int\u00e8gre d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 83 % d\u2019un rel\u00e8vement en septembre. Dans le m\u00eame temps, la posture active de la BNS contre une force excessive du franc continue d\u2019\u00e9roder son attrait traditionnel de valeur refuge. Nous conseillons de vendre des contrats \u00e0 terme CHF de court terme ou d\u2019utiliser des spreads de puts baissiers sur la devise suisse afin de tirer parti de cette divergence de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Les investisseurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des PMI S&P Global de demain et de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine. Compte tenu d\u2019un march\u00e9 du travail particuli\u00e8rement tendu, illustr\u00e9 par la baisse des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 187 000, toute surprise macro\u00e9conomique favorable devrait acc\u00e9l\u00e9rer les achats de dollars. Nous recommandons de maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur les positions existantes vendeuses sur USD et de renforcer progressivement des structures sur d\u00e9riv\u00e9s acheteuses sur le dollar avant le week-end.<\/p>\n\n\n\r\n