L\u2019or a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir atteint un plus haut hebdomadaire \u00e0 4 165 $ mercredi et s\u2019\u00e9changeait en dernier lieu autour de 4 050 $ l\u2019once troy, le XAU\/USD r\u00e9duisant ses gains \u00e0 mesure que le dollar am\u00e9ricain se renfor\u00e7ait sur fond de craintes inflationnistes li\u00e9es \u00e0 l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient. Les informations se sont concentr\u00e9es sur des actions des Houthis visant le transport maritime saoudien \u00e0 la suite de frappes sur l\u2019a\u00e9roport de Sanaa, ainsi que sur la menace du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump d\u2019une \u00ab punition militaire majeure \u00bb, ajoutant ensuite qu\u2019il envisageait une attaque \u00ab plus grande que tout ce qui a \u00e9t\u00e9 fait auparavant \u00bb. Ces \u00e9l\u00e9ments ont soutenu la demande de dollar et ont orient\u00e9 le ton de court terme vers un test des 4 000 $.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 statistiques am\u00e9ricaines, les inscriptions initiales au ch\u00f4mage sont tomb\u00e9es \u00e0 187 000 lors de la semaine du 18 juillet, contre 209 000 pr\u00e9c\u00e9demment, et se sont \u00e9galement r\u00e9v\u00e9l\u00e9es inf\u00e9rieures au chiffre ant\u00e9rieur de 212 000. La BCE a maintenu ses taux inchang\u00e9s, tout en avertissant que l\u2019incertitude demeure \u00e9lev\u00e9e et que les effets inflationnistes du choc \u00e9nerg\u00e9tique ne se sont pas encore pleinement mat\u00e9rialis\u00e9s ; les d\u00e9cideurs ont indiqu\u00e9 \u00eatre en mesure de g\u00e9rer les risques li\u00e9s au conflit au Moyen-Orient. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue sous la MME (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 4 079,33 $ et sous la MME 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 081,89 $, avec la MME 200 p\u00e9riodes au-dessus \u00e0 4 117,30 $ ; le RSI se situe autour de 44\u201345, avec un support \u00e0 4 000 $ puis 3 941 $, et une r\u00e9sistance jusqu\u2019\u00e0 4 165 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une pression baissi\u00e8re persistante sur l\u2019or dans les prochaines semaines. La combinaison de l\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient et de la solidit\u00e9 des statistiques am\u00e9ricaines pousse les investisseurs vers le dollar, privil\u00e9gi\u00e9 comme valeur refuge. Avec un or retomb\u00e9 \u00e0 4 050 $, les contrats \u00e0 terme de court terme \u00e0 la vente ou les options de vente (puts) apparaissent comme les strat\u00e9gies les plus pertinentes, \u00e0 mesure que le billet vert se renforce.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous identifions une importante zone de r\u00e9sistance au-dessus des cours, concentr\u00e9e entre 4 070 $ et 4 081 $, qui devrait plafonner toute tentative de rebond modeste. Si l\u2019or casse le support psychologique cl\u00e9 des 4 000 $, nous anticipons un repli rapide vers le creux de juin \u00e0 3 941 $. Dans ce contexte, les traders pourraient envisager des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti de ce momentum \u00e0 la baisse tout en limitant le risque global.<\/p>\n
Au regard des tendances historiques, des chocs g\u00e9opolitiques combin\u00e9s \u00e0 un march\u00e9 du travail am\u00e9ricain tendu \u2014 comme l\u2019illustrent des inscriptions au ch\u00f4mage ramen\u00e9es \u00e0 187 000 \u2014 d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement une hausse durable de l\u2019indice du dollar (DXY). Lors de conflits comparables par le pass\u00e9, le billet vert a enregistr\u00e9 des gains rapides de 2 % \u00e0 3 % en quelques semaines, ce qui p\u00e8se historiquement sur les actifs sans rendement comme l\u2019or. Il convient d\u2019exploiter cette corr\u00e9lation n\u00e9gative pour couvrir d\u2019\u00e9ventuelles positions longues r\u00e9siduelles sur les mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n
Par ailleurs, il faudra surveiller de pr\u00e8s les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI S&P Global attendues demain : toute d\u00e9gradation de l\u2019activit\u00e9 mondiale devrait alimenter l\u2019aversion au risque. Historiquement, des PMI plus faibles hors \u00c9tats-Unis entra\u00eenent des flux vers les Treasuries am\u00e9ricains et le dollar, accentuant la pression sur l\u2019or. La volatilit\u00e9 devrait s\u2019intensifier : il sera donc crucial de maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur toute position vendeuse.<\/p>\n\n\n\r\n