Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 187.000 lors de la semaine close le 18 juillet, selon le d\u00e9partement am\u00e9ricain du Travail. Ce chiffre se compare \u00e0 209.000 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente et ressort en de\u00e7\u00e0 des 212.000 attendus par le march\u00e9. La moyenne mobile sur quatre semaines s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement tass\u00e9e \u00e0 207.500, en baisse de 7.250 sur la semaine. Des analystes de Bloomberg ont qualifi\u00e9 cette statistique de plus faible niveau depuis 1969. Par ailleurs, le ch\u00f4mage indemnis\u00e9 (corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res) pour la semaine close le 11 juillet s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 1.796.000, en baisse de 2.000 par rapport au niveau r\u00e9vis\u00e9 de la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Apr\u00e8s la publication, le dollar est rest\u00e9 ferme. L\u2019indice du dollar (USD Index) gagnait 0,22% sur la s\u00e9ance \u00e0 101,35 au moment de la r\u00e9daction. Le contexte plus large pr\u00e9sent\u00e9 avec ces donn\u00e9es liait l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 du travail \u00e0 la valorisation des devises via ses effets sur la croissance, les salaires, la dynamique d\u2019inflation et la politique mon\u00e9taire. Il rappelait \u00e9galement le double mandat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u2014 plein emploi et stabilit\u00e9 des prix \u2014 tout en le contrastant avec l\u2019orientation de la Banque centrale europ\u00e9enne, centr\u00e9e sur l\u2019inflation.<\/p>\n
Nous faisons face \u00e0 un march\u00e9 du travail extr\u00eamement tendu, les inscriptions au ch\u00f4mage chutant \u00e0 un plus bas historique de 187.000 pour la semaine close le 18 juillet. Ce repli inattendu signale une r\u00e9silience \u00e9conomique robuste, \u00e0 rebours des craintes de ralentissement plus g\u00e9n\u00e9ral. En tant que traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de contenir l\u2019inflation salariale.<\/p>\n
Alors que l\u2019USD Index progresse d\u00e9j\u00e0 \u00e0 101,35 aujourd\u2019hui, nous anticipons un nouvel \u00e9lan haussier du billet vert dans les prochaines semaines. Historiquement, lorsque les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage passent sous le seuil des 200.000, le dollar surperforme de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re les autres grandes devises. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) sur l\u2019USD ou de nous positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats \u00e0 terme sur le dollar afin de tirer parti de cette tendance.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es solides sur l\u2019emploi impliquent \u00e9galement une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de remont\u00e9e des rendements obligataires, alors que les anticipations de baisses de taux sont repouss\u00e9es. Lors de la p\u00e9riode de march\u00e9 du travail tendu d\u00e9but 2022, des statistiques similaires \u2014 sous 190.000 \u2014 avaient co\u00efncid\u00e9 avec une hausse marqu\u00e9e de 50 points de base des rendements des Treasuries de court terme en l\u2019espace de quelques semaines. Nous pouvons nous positionner en vendant des futures sur Treasuries ou en achetant des options de vente (put) sur des fonds obligataires \u00e0 longue duration.<\/p>\n
Un environnement prolong\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s d\u00e9clenche souvent de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 actions, en particulier dans les secteurs \u00e0 forte croissance. Nous devrions anticiper des fluctuations sur les grands indices et envisager de couvrir nos portefeuilles avec des options d\u2019achat (call) sur le VIX. Maintenir des strat\u00e9gies de court terme nous aidera \u00e0 traverser les mouvements imm\u00e9diats du march\u00e9 \u00e0 mesure que les anticipations de politique mon\u00e9taire s\u2019ajustent.<\/p>\n\n\n\r\n