L\u2019inflation mexicaine de la premi\u00e8re quinzaine de juillet a augment\u00e9 de 0,07 %, un chiffre inf\u00e9rieur au consensus de 0,1 %. Cette publication signale une progression des prix plus mod\u00e9r\u00e9e que pr\u00e9vu en d\u00e9but de mois et sugg\u00e8re que, \u00e0 court terme, les pressions inflationnistes ont \u00e9t\u00e9 plus faibles qu\u2019anticip\u00e9 par les analystes.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es offrent une premi\u00e8re indication de la trajectoire des prix \u00e0 la consommation en juillet, l\u2019\u00e9cart n\u00e9gatif par rapport aux attentes sugg\u00e9rant une dynamique limit\u00e9e de l\u2019indice global sur la p\u00e9riode. Les march\u00e9s attendront la prochaine publication d\u2019inflation pour confirmer si ce rythme contenu se maintient sur la seconde quinzaine du mois.<\/p>\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s le peso mexicain (MXN) et les swaps de taux locaux dans les prochaines semaines, \u00e0 la suite de cette inflation de 0,07 % inf\u00e9rieure aux attentes pour la premi\u00e8re quinzaine de juillet. Ce chiffre, en dessous de la pr\u00e9vision de 0,1 %, laisse penser que les pressions sur les prix domestiques pourraient enfin s\u2019att\u00e9nuer. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces donn\u00e9es alimentent les sp\u00e9culations selon lesquelles la Banque du Mexique (Banxico) assouplira sa politique mon\u00e9taire restrictive plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Historiquement, Banxico a conserv\u00e9 une posture prudente, maintenant son taux directeur \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s \u2014 autour de 11 % plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e \u2014 afin de contrer une inflation persistante des services. Cette nouvelle publication de l\u2019IPC marque un changement notable par rapport \u00e0 2024 et 2025, p\u00e9riodes durant lesquelles l\u2019inflation bimensuelle surprenait fr\u00e9quemment \u00e0 la hausse, ramenant parfois l\u2019inflation annuelle vers 5 %. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, ce ralentissement ouvre des opportunit\u00e9s tactiques sur les contrats \u00e0 terme de taux \u00e0 court terme (TIIE), alors que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer des baisses de taux successives.<\/p>\n
Nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe des taux en se portant long sur des instruments de dette mexicaine de court terme et en utilisant des swaps de taux en MXN pour capter la baisse des rendements. Si les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation pour le reste de juillet confirment cette orientation baissi\u00e8re, le peso pourrait subir une pression temporaire \u00e0 la baisse face au dollar am\u00e9ricain, rendant les options de change particuli\u00e8rement attractives. Les traders devraient se couvrir contre la volatilit\u00e9 du MXN avant la prochaine r\u00e9union de la banque centrale, car tout virage accommodant dans la rh\u00e9torique de Banxico devrait acc\u00e9l\u00e9rer les flux de capitaux vers les d\u00e9riv\u00e9s de taux.<\/p>\n\n\n\r\n