Les contrats \u00e0 terme sur le WTI sur le NYMEX ont progress\u00e9 pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, gagnant plus de 3 % \u00e0 environ 88,60 $ durant les \u00e9changes europ\u00e9ens, alors que les inqui\u00e9tudes s\u2019accentuaient sur les routes d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient. En l\u2019absence de perc\u00e9e diplomatique en vue entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, le risque d\u2019une perturbation prolong\u00e9e a soutenu les prix. La fermeture rapport\u00e9e du d\u00e9troit d\u2019Ormuz par l\u2019Iran et du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb par les Houthis y\u00e9m\u00e9nites alli\u00e9s \u00e0 l\u2019Iran a affect\u00e9 pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial.<\/p>\n
Les march\u00e9s se sont aussi tourn\u00e9s vers les d\u00e9cisions des banques centrales, \u00e0 commencer par la BCE \u00e0 12h15 GMT. L\u2019institution devrait laisser ses taux inchang\u00e9s apr\u00e8s une hausse de 25 pdb lors de sa r\u00e9union de juin. Le WTI, un brut l\u00e9ger et doux d\u2019origine am\u00e9ricaine distribu\u00e9 via le hub de Cushing, demeure une r\u00e9f\u00e9rence cl\u00e9, dont le prix est fa\u00e7onn\u00e9 par les dynamiques offre-demande, le risque g\u00e9opolitique et la politique de l\u2019OPEP. Les mises \u00e0 jour des stocks publi\u00e9es par l\u2019API le mardi et par l\u2019EIA le lendemain peuvent faire bouger les cours ; leurs r\u00e9sultats ont tendance \u00e0 converger, avec un \u00e9cart inf\u00e9rieur \u00e0 1 % dans 75 % des cas. L\u2019OPEP compte 12 producteurs, tandis qu\u2019OPEP+ y ajoute dix membres non-OPEP.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en s\u00e9curisant des options d\u2019achat (calls) longues sur le brut WTI \u00e0 mesure que les prix approchent la r\u00e9sistance critique des 90 $. La perturbation actuelle de pr\u00e8s de 27 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial via des goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s a cr\u00e9\u00e9 un d\u00e9ficit structurel d\u2019offre difficile \u00e0 r\u00e9sorber \u00e0 court terme. Historiquement, des chocs g\u00e9opolitiques similaires, comme les frappes de drones de 2019 sur Abqaiq-Khurais, ont d\u00e9clench\u00e9 en quelques jours des envol\u00e9es rapides des prix du brut \u00e0 deux chiffres (en pourcentage).<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019escalade des menaces d\u2019attaques contre les infrastructures entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons d\u2019acheter des straddles proches du prix (near-the-money) afin de tirer parti de mouvements brusques et binaires des prix. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie grimpe historiquement lors des conflits au Moyen-Orient, et les primes actuelles n\u2019int\u00e8grent pas encore pleinement le risque d\u2019une confrontation militaire directe. Les traders peuvent suivre l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX), qui d\u00e9passe historiquement 50 lors des grandes paniques d\u2019approvisionnement, pour identifier des points d\u2019entr\u00e9e pour des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9.<\/p>\n
En compl\u00e9ment, nous conseillons de surveiller le contexte macro\u00e9conomique, en particulier la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la BCE aujourd\u2019hui, qui pourrait influencer le dollar am\u00e9ricain et, indirectement, la fixation des prix du WTI. Comme le WTI est libell\u00e9 en dollars, tout affaiblissement du billet vert \u00e0 la suite d\u2019actions des banques centrales devrait apporter un soutien additionnel \u00e0 ce rally des mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders devraient envisager de combiner des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole avec des d\u00e9riv\u00e9s de change afin de se couvrir contre des inflexions mon\u00e9taires inattendues dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Enfin, il ne faut pas n\u00e9gliger les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019EIA, qui peuvent provoquer de fortes inversions de prix \u00e0 court terme si les r\u00e9serves affichent des hausses inattendues. Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les donn\u00e9es de l\u2019EIA se sont \u00e9cart\u00e9es des estimations de l\u2019API dans environ 25 % des cas, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s d\u2019arbitrage profitables pour les traders d\u2019options r\u00e9actifs le mercredi apr\u00e8s-midi. Se positionner sur un franchissement au-dessus de 90 $ via des spreads haussiers de calls (bull call spreads) peut aider \u00e0 limiter le risque de baisse tout en captant le potentiel de hausse de ce rally g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\r\n