La mont\u00e9e des tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de la mer Rouge est pr\u00e9sent\u00e9e comme un risque haussier \u00e0 court terme pour le brut, le Brent \u00e9tant cit\u00e9 \u00e0 95,5 USD et les crack spreads de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 68 USD. Ce sc\u00e9nario implique que toute d\u00e9gradation militaire pourrait tirer les prix au comptant vers le haut et \u00e9tirer davantage les marges de raffinage, m\u00eame si la dur\u00e9e d\u2019un mouvement reste incertaine.<\/p>\n
Par ailleurs, les risques de perturbation s\u2019\u00e9tendent au-del\u00e0 du Moyen-Orient. Le Kazakhstan a \u00e9t\u00e9 contraint d\u2019interrompre ses exp\u00e9ditions de p\u00e9trole via la mer Noire \u00e0 la suite d\u2019attaques de drones ukrainiens, tandis que l\u2019UE pr\u00e9pare une mission dans l\u2019oc\u00e9an Indien visant \u00e0 arraisonner des navires li\u00e9s \u00e0 la \u00ab flotte fant\u00f4me \u00bb russe. Dans le m\u00eame temps, le GNL russe devrait rester en dehors des sanctions europ\u00e9ennes.<\/p>\n
Nous anticipons une volatilit\u00e9 soudaine sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie au cours des prochaines semaines, \u00e0 mesure que les tensions s\u2019intensifient dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et en mer Rouge. Alors que le Brent a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette de 80 \u00e0 85 dollars, une escalade militaire brutale pourrait facilement propulser les cours au-del\u00e0 de 95,5 dollars. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 cette volatilit\u00e9 en privil\u00e9giant des options haussi\u00e8res de court terme plut\u00f4t que des strat\u00e9gies d\u2019achat-conservation de long terme.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement de suivre de pr\u00e8s les marges de raffinage, les crack spreads de r\u00e9f\u00e9rence pouvant s\u2019\u00e9largir rapidement vers les niveaux \u00e9lev\u00e9s de 68 dollars par baril observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dentes crises g\u00e9opolitiques. L\u2019achat de calls \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur les distillats contre des contrats \u00e0 terme sur le brut constitue un moyen mesur\u00e9 de capter cet \u00e9largissement des spreads. Cette strat\u00e9gie prot\u00e8ge le capital tout en se positionnant sur les envol\u00e9es rapides des prix qui accompagnent les goulots d\u2019\u00e9tranglement du transport maritime.<\/p>\n
Nous estimons que toute flamb\u00e9e massive des prix serait de courte dur\u00e9e, car ni les \u00c9tats-Unis, ni l\u2019Iran, ni les \u00c9tats du Golfe ne peuvent se permettre la ruine \u00e9conomique d\u2019une guerre totale prolong\u00e9e. L\u2019histoire montre que les pics g\u00e9opolitiques extr\u00eames \u2014 comme celui de 2022, qui avait rapproch\u00e9 le Brent de 130 dollars \u2014 finissent par se r\u00e9sorber \u00e0 mesure que les routes d\u2019approvisionnement mondiales s\u2019adaptent. Il convient donc d\u2019\u00e9viter de rester pi\u00e9g\u00e9 dans des positions durablement haussi\u00e8res et, au contraire, de planifier une strat\u00e9gie de trading sur le mouvement de repli une fois le pic de panique initial pass\u00e9.<\/p>\n
L\u2019offre mondiale de p\u00e9trole est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s fragile, notamment en raison des frappes de drones ukrainiens qui perturbent les pipelines en mer Noire et ont contraint le Kazakhstan \u00e0 suspendre des exp\u00e9ditions cl\u00e9s. En outre, les initiatives de l\u2019Union europ\u00e9enne visant \u00e0 arraisonner des navires de la flotte fant\u00f4me russe dans l\u2019oc\u00e9an Indien devraient r\u00e9duire la disponibilit\u00e9 des tankers et rench\u00e9rir les co\u00fbts d\u2019assurance du fret. Il faut surveiller de pr\u00e8s ces goulets d\u2019\u00e9tranglement secondaires, car ils mainteniront un plancher \u00e9lev\u00e9 sous les prix du brut, m\u00eame si les tensions au Moyen-Orient se calment temporairement.<\/p>\n\n\n\r\n