L\u2019euro a prolong\u00e9 sa progression face \u00e0 la livre sterling pour une sixi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive jeudi, la paire testant les plus hauts de la semaine derni\u00e8re autour de 0,8645. Ces derniers jours, il a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 0,9 % et se dirige vers sa meilleure performance hebdomadaire depuis mai, un mouvement largement aliment\u00e9 par une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la livre. Des chiffres d\u2019inflation britannique, plus faibles que pr\u00e9vu mercredi, ont r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse de taux \u00e0 court terme de la Banque d\u2019Angleterre, tandis que l\u2019incertitude demeure sur la mani\u00e8re dont le cabinet du Premier ministre Andrew Burnham financera ses promesses de d\u00e9penses, ce qui ravive les inqui\u00e9tudes sur la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire.<\/p>\n\n
L\u2019euro a conserv\u00e9 un ton plus ferme \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne. Commerzbank n\u2019anticipe aucun changement lors de cette r\u00e9union, mais continue de pr\u00e9voir que la prochaine \u00e9tape porterait le taux directeur \u00e0 2,50 % en septembre. La banque souligne \u00e9galement que la BCE publiera d\u2019ici l\u00e0 des pr\u00e9visions actualis\u00e9es, susceptibles d\u2019\u00e9clairer tout resserrement ult\u00e9rieur, tout en avertissant que la monnaie unique pourrait avoir du mal \u00e0 tirer un soutien significatif de cette r\u00e9union, sauf si la communication devient plus \u00ab faucon \u00bb.<\/p>\n\n
Nous observons une dynamique haussi\u00e8re marqu\u00e9e de l\u2019euro face \u00e0 la livre, alors que la paire teste la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 0,8645. Apr\u00e8s six s\u00e9ances cons\u00e9cutives de hausse, nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) EUR\/GBP \u00e0 court terme afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire. Ce rallye a propuls\u00e9 la paire en hausse d\u2019environ 0,9 % cette semaine, port\u00e9 par un \u00e9cart de politique mon\u00e9taire croissant entre les deux banques centrales.<\/p>\n\n
La livre sterling reste sous forte pression, sur fond d\u2019inflation britannique atone et d\u2019inqui\u00e9tudes concernant les plans de d\u00e9penses du nouveau cabinet. Pour se couvrir contre une nouvelle faiblesse de la livre, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie sur la livre. Les tendances historiques montrent que l\u2019incertitude budg\u00e9taire peut rapidement d\u00e9clencher une baisse de 2 % \u00e0 3 % de la devise lorsque les march\u00e9s obligataires r\u00e9agissent n\u00e9gativement \u00e0 des d\u00e9penses non financ\u00e9es.<\/p>\n\n
Alors que la d\u00e9cision de la BCE est attendue aujourd\u2019hui, la volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019EUR\/GBP a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 pour avoisiner 6,8 %. Nous conseillons aux traders d\u2019envisager une strat\u00e9gie de straddle acheteur (long straddle) afin de profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s si la BCE surprend par un ton plus agressif. M\u00eame en cas de statu quo sur les taux aujourd\u2019hui, tout signal fort en faveur d\u2019une hausse en septembre \u00e0 2,50 % devrait pousser l\u2019euro vers 0,8700.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra suivre de pr\u00e8s l\u2019open interest sur les contrats euro de septembre, d\u00e9j\u00e0 en hausse de plus de 10 %. Si l\u2019euro ne parvient pas \u00e0 franchir 0,8650 apr\u00e8s la r\u00e9union, nous devrions nous orienter vers des strat\u00e9gies de range comme les iron condors. Il est fortement recommand\u00e9 de conserver des stop-loss serr\u00e9s afin de prot\u00e9ger nos positions contre des changements soudains du sentiment politique.<\/p>\n\n\n\r\n