La roupie indienne a ouvert en l\u00e9g\u00e8re hausse face au dollar am\u00e9ricain, l\u2019USD\/INR se d\u00e9tendant vers 96,47\u201396,53 apr\u00e8s le plus haut de deux mois de lundi \u00e0 96,75, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient une possible action de la Reserve Bank of India (RBI) sur le march\u00e9 au comptant et via les contrats \u00e0 terme non livrables (NDF). Reuters a indiqu\u00e9 que la RBI serait probablement intervenue jeudi pour limiter les pertes, alors que la hausse des prix du p\u00e9trole continuait de tirer la devise vers des plus bas records et que la roupie sous-performait ses homologues r\u00e9gionaux, sur fond de poursuite des sorties de capitaux \u00e9trangers des actions. Le rebond semblait toutefois vuln\u00e9rable \u00e0 de nouvelles pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Le brut donnait le ton : le contrat MCX ao\u00fbt 19 progressait de 1,75% \u00e0 environ 8 570 roupies, au plus haut depuis plus de six semaines, alors que les risques d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient s\u2019intensifiaient apr\u00e8s des frappes de missiles et de drones des Houthis contre deux p\u00e9troliers saoudiens en mer Rouge, dont l\u2019Encelia. BNY Mellon a d\u00e9crit un p\u00e9trole \u00e0 95 dollars comme un \u00ab choc FX \u00bb, favorisant les devises de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 fort portage (carry) dont le BRL, le CLP et le ZAR, tout en voyant la NOK soutenue mais plafonn\u00e9e. Les investisseurs institutionnels \u00e9trangers (FII) ont \u00e9t\u00e9 vendeurs nets mercredi \u00e0 hauteur de 819,20 crores de roupies, portant les ventes nettes depuis le d\u00e9but du mois \u00e0 4 836,95 crores ; techniquement, l\u2019USD\/INR se maintenait au-dessus de l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,8764\/95,88 avec un RSI \u00e0 64,10, ce qui maintenait 97,10 au centre de l\u2019attention.<\/p>\n
Avec l\u2019USD\/INR qui \u00e9volue actuellement autour de 96,53 et montre une forte dynamique haussi\u00e8re, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un test du record proche de 97,10. Cela peut se mettre en \u0153uvre en achetant des options d\u2019achat (calls) USD\/INR proches du cours (near-the-money) ou en utilisant des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter la d\u00e9rive haussi\u00e8re tout en limitant le co\u00fbt de prime. Un stop-loss strict devrait \u00eatre plac\u00e9 juste sous le support imm\u00e9diat \u00e0 95,88 afin de se prot\u00e9ger contre des interventions surprises de la banque centrale sur le march\u00e9 au comptant.<\/p>\n
Alors que les prix mondiaux du p\u00e9trole brut oscillent autour de 95 dollars le baril en raison de l\u2019escalade des tensions sur le transport maritime en mer Rouge, la forte d\u00e9pendance de l\u2019Inde \u2014 qui importe plus de 80% de ses besoins en produits p\u00e9troliers \u2014 continuera de peser sur la roupie. Il faut aussi tenir compte de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des sorties de capitaux \u00e9trangers, les investisseurs institutionnels internationaux ayant d\u00e9j\u00e0 retir\u00e9 plus de 4 836 crores de roupies des actions indiennes en juillet. Pour se couvrir contre cette fuite persistante de capitaux, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice Nifty 50 afin de prot\u00e9ger les portefeuilles actions domestiques.<\/p>\n
Au-del\u00e0 du march\u00e9 indien, nous identifions des opportunit\u00e9s tr\u00e8s attractives sur des d\u00e9riv\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 fort portage, qui b\u00e9n\u00e9ficient directement de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des positions longues sur le r\u00e9al br\u00e9silien (BRL) et le rand sud-africain (ZAR) contre le dollar am\u00e9ricain. Ces devises \u00e0 haut rendement s\u2019appuient sur des amortisseurs solides de compte courant et sont structurellement mieux positionn\u00e9es pour encaisser le choc p\u00e9trolier mondial actuel.<\/p>\n\n\n\r\n