L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de Singapour a progress\u00e9 de 1,9 % sur un an en juin, une publication inf\u00e9rieure aux attentes de 2 %. Cette statistique signale une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e que le consensus de march\u00e9 pour le mois.<\/p>\n
La publication compare le r\u00e9sultat de juin \u00e0 une pr\u00e9vision de 2 %, ce qui sugg\u00e8re que les pressions sur les prix se sont att\u00e9nu\u00e9es par rapport \u00e0 ce qui \u00e9tait anticip\u00e9. Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire ni indicateurs associ\u00e9s n\u2019\u00e9taient fournis dans la source.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019IPC de juin \u00e0 Singapour ressort \u00e0 1,9 %, sous l\u2019attente de march\u00e9 de 2,0 % et en net recul par rapport \u00e0 la moyenne de 4,8 % observ\u00e9e lors des pics d\u2019inflation de 2023. Ce ralentissement inattendu sugg\u00e8re que les pressions sur les prix domestiques se normalisent beaucoup plus rapidement que ne l\u2019anticipait l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS). Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 un potentiel ajustement d\u2019orientation, la banque centrale pouvant prochainement rel\u00e2cher son contr\u00f4le strict sur la devise locale.<\/p>\n
La MAS pilotant la politique mon\u00e9taire via le taux de change plut\u00f4t que via les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, nous anticipons une r\u00e9duction de la pente d\u2019appr\u00e9ciation du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) lors de la prochaine revue. En cons\u00e9quence, nous recommandons aux cambistes d\u2019envisager des options d\u2019achat sur l\u2019USD\/SGD ou des positions longues via contrats \u00e0 terme (forwards) USD\/SGD afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement du dollar singapourien. Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale passe sous le seuil cl\u00e9 de 2,0 %, la devise locale tend \u00e0 perdre de son \u00e9lan haussier face aux principales grandes devises.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un repli des rendements implicites des d\u00e9riv\u00e9s index\u00e9s sur le Singapore Overnight Rate Average (SORA) dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les anticipations d\u2019assouplissement domestique se renforcent. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager l\u2019achat de futures SORA ou la mise en place de swaps de taux en r\u00e9ception du fixe afin de se couvrir contre cette baisse des rendements. Alors que les banques locales commencent \u00e0 int\u00e9grer un environnement de cr\u00e9dit plus accommodant, les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme devraient conna\u00eetre une hausse marqu\u00e9e des volumes.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, cette inflation plus faible est tr\u00e8s favorable aux actifs sensibles aux taux, en particulier les fonds immobiliers cot\u00e9s singapouriens (S-REITs). Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme SGX MSCI Singapore Index ou des options d\u2019achat sur des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux grandes valeurs immobili\u00e8res afin de capter ce mouvement haussier. Des co\u00fbts d\u2019emprunt plus faibles devraient fortement soutenir ces v\u00e9hicules distributeurs, offrant une fen\u00eatre attractive pour un positionnement tactique via d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n