L\u2019AUD\/JPY a effac\u00e9 ses pertes initiales pour \u00e9voluer autour de 114,30 durant la s\u00e9ance asiatique de jeudi, soutenu par un dollar australien plus ferme apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi meilleurs que pr\u00e9vu. Le Bureau australien des statistiques a indiqu\u00e9 que le taux de ch\u00f4mage s\u2019est maintenu \u00e0 4,4 % en juin, conforme au consensus (4,4 %), tandis que l\u2019emploi a progress\u00e9 de 76,3 k. \u00c0 titre de comparaison, l\u2019emploi avait augment\u00e9 de 44 k en mai, chiffre r\u00e9vis\u00e9 (contre 40,3 k pr\u00e9c\u00e9demment), et a d\u00e9pass\u00e9 la pr\u00e9vision de march\u00e9 d\u2019une hausse de 15 k.<\/p>\n\n
Le cross est toutefois rest\u00e9 plafonn\u00e9 au gr\u00e9 du renforcement du yen japonais, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie alimentant les pressions inflationnistes et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration du calendrier de rel\u00e8vement des taux par la Banque du Japon. Par ailleurs, selon des informations de presse, des responsables de la BoJ seraient ouverts \u00e0 un durcissement plus rapide que ne l\u2019anticipent les march\u00e9s, tandis que le risque d\u2019intervention demeure au centre de l\u2019attention apr\u00e8s que la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s sont pr\u00eates \u00e0 prendre des mesures d\u00e9cisives contre une faiblesse excessive de la devise. Les regards se tournent d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es d\u2019inflation des prix \u00e0 la consommation de juin au Japon, attendues vendredi.<\/p>\n\n
Nous observons une vigueur remarquable du march\u00e9 de l\u2019emploi australien, avec 76,3 k cr\u00e9ations nettes en juin, contre une pr\u00e9vision limit\u00e9e \u00e0 15 k. Ces donn\u00e9es solides sugg\u00e8rent que la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie maintiendra son taux directeur \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, ce qui, historiquement, soutient le dollar australien. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s peuvent en tirer parti en achetant des options d\u2019achat (calls) AUD\/JPY de court terme afin d\u2019accompagner la tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de se pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement soudain du yen, l\u2019inflation sous-jacente japonaise restant nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Banque du Japon. Avec l\u2019avertissement de la ministre Katayama sur une intervention directe pour enrayer la faiblesse du yen, le risque d\u2019un mouvement baissier abrupt est bien r\u00e9el. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) AUD\/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de prot\u00e9ger \u00e0 moindres frais le portefeuille contre un pic de baisse marqu\u00e9.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 nous faisons face \u00e0 un bras de fer entre une \u00e9conomie australienne vigoureuse et une banque centrale japonaise en phase de resserrement, la volatilit\u00e9 devrait s\u2019accentuer. Nous pr\u00e9conisons des strat\u00e9gies optionnelles de straddle ou de strangle acheteurs pour tirer profit de mouvements de prix importants dans un sens comme dans l\u2019autre. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents tournants majeurs de la politique de la Banque du Japon, cette paire a ais\u00e9ment vari\u00e9 de plus de 300 pips en quelques jours.<\/p>\n\n\n\r\n