Le produit int\u00e9rieur brut (PIB) de la Cor\u00e9e du Sud a progress\u00e9 de 0,6 % en glissement trimestriel au deuxi\u00e8me trimestre, au-del\u00e0 des attentes fix\u00e9es \u00e0 0,4 %. Les donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus soutenu que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9 pour la p\u00e9riode.<\/p>\n
Sur une base trimestrielle, la surprise positive s\u2019\u00e9tablit \u00e0 0,2 point de pourcentage. La publication place ainsi la croissance du deuxi\u00e8me trimestre au-dessus du consensus, au regard des chiffres effectifs et attendus.<\/p>\n
La progression surprise du PIB sud-cor\u00e9en de 0,6 % au deuxi\u00e8me trimestre (contre 0,4 % attendu) traduit une r\u00e9silience solide de la demande domestique et des exportations. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette robustesse soutienne le won sud-cor\u00e9en, qui a d\u00e9j\u00e0 fait preuve de stabilit\u00e9 face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain fluctuant. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/KRW afin de tirer parti d\u2019un raffermissement du won dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Ce d\u00e9passement des attentes r\u00e9duit \u00e9galement la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse imminente des taux par la Banque de Cor\u00e9e, l\u2019institution pouvant privil\u00e9gier le maintien d\u2019un cadre restrictif pour contenir durablement l\u2019inflation. Historiquement, des chiffres de croissance plus forts diminuent l\u2019urgence d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire et tendent \u00e0 pousser les rendements obligataires locaux \u00e0 la hausse. Nous recommandons de se positionner \u00e0 la baisse sur les futures de Korean Treasury Bonds (KTB) afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une remont\u00e9e des rendements \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9ajuste ses anticipations de taux.<\/p>\n
Sur le segment actions, la surprise de croissance est largement soutenue par le boom mondial de l\u2019IA, qui a propuls\u00e9 les exportations sud-cor\u00e9ennes de semi-conducteurs \u00e0 des rythmes \u00e0 deux chiffres sur un an. Ce contexte favorable pour les entreprises renforce l\u2019argumentaire en faveur de strat\u00e9gies haussi\u00e8res. Nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice KOSPI 200 afin de capter une dynamique haussi\u00e8re sur cet indice \u00e0 forte dominante technologique.<\/p>\n
Toutefois, les investisseurs doivent surveiller les risques li\u00e9s au commerce mondial, d\u2019autant que la Chine \u2014 premier partenaire commercial de la Cor\u00e9e \u2014 conna\u00eet une reprise \u00e9conomique atone. Toute baisse brutale de la demande mondiale pourrait rapidement effacer ces gains locaux. Pour encadrer ce risque, nous conseillons de combiner les positions longues avec des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur le KOSPI afin de prot\u00e9ger le portefeuille contre d\u2019\u00e9ventuels chocs externes.<\/p>\n\n\n\r\n