L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1400 tard mercredi, en hausse de 0,08% sur la s\u00e9ance, l\u2019euro n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 capitaliser sur l\u2019affaiblissement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. Le risque g\u00e9opolitique a maintenu un plancher sous le billet vert : le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran entrait dans un douzi\u00e8me jour, tandis que UK Maritime Trade Operations faisait \u00e9tat d\u2019une attaque contre un p\u00e9trolier en mer Rouge et que les Houthis du Y\u00e9men d\u00e9claraient avoir vis\u00e9 deux p\u00e9troliers saoudiens. Le West Texas Intermediate s\u2019est envol\u00e9 de pr\u00e8s de 8% \u00e0 88 dollars le baril, renfor\u00e7ant l\u2019attention sur le risque qu\u2019une hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie conduise la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 durcir sa politique plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/p>\n
La tarification des taux s\u2019est ajust\u00e9e en cons\u00e9quence. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 63% d\u2019un statu quo de la Fed lors de la r\u00e9union du 29 juillet, laissant 37% pour une hausse, contre 23% la veille, selon Prime Terminal. L\u2019attention se tourne ensuite vers la d\u00e9cision de la Banque centrale europ\u00e9enne, le taux de la facilit\u00e9 de d\u00e9p\u00f4t \u00e9tant attendu inchang\u00e9 \u00e0 2,25%, suivie de la conf\u00e9rence de presse de Christine Lagarde. Aux \u00c9tats-Unis, les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage (semaine close le 18 juillet) sont attendues en hausse \u00e0 212K, contre 208K. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,1408, sous une triple moyenne mobile simple pr\u00e8s de 1,1510, avec un support autour de 1,1396 et des r\u00e9sistances \u00e0 1,1570, 1,1574 et 1,1849 ; le RSI \u00e0 14 jours ressortait \u00e0 43,38.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/USD oscille pr\u00e8s de 1,1400 et que les tensions g\u00e9opolitiques en mer Rouge s\u2019intensifient, nous anticipons une sortie franche de cette \u00e9troite zone de fluctuation dans les prochaines semaines. Le march\u00e9 sous-\u00e9valuant actuellement ces risques g\u00e9opolitiques, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat de straddles de court terme afin de profiter d\u2019un prochain regain de volatilit\u00e9. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques soudains d\u00e9clenchent des mouvements rapides sur les devises, ce qui rend les strat\u00e9gies options \u00ab long volatilit\u00e9 \u00bb particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous recommandons de recourir \u00e0 des options put EUR\/USD avec des prix d\u2019exercice autour de 1,1250 afin de se positionner sur un possible d\u00e9crochage baissier. L\u2019Europe demeure tr\u00e8s sensible aux chocs sur les prix de l\u2019\u00e9nergie car elle importe l\u2019essentiel de son \u00e9nergie nette, ce qui p\u00e8se historiquement sur l\u2019euro lorsque le brut s\u2019envole. Lors des crises \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9centes, la balance commerciale de la zone euro s\u2019est rapidement d\u00e9grad\u00e9e, for\u00e7ant la devise unique \u00e0 enfoncer des niveaux de support psychologiques majeurs.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 marqu\u00e9e sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux, notamment en vendant des contrats Euribor de court terme contre des contrats Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Avec la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed le 29 juillet remont\u00e9e \u00e0 37% et une BCE attendue immobile \u00e0 2,25%, l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e9volue nettement en faveur du dollar. Les op\u00e9rateurs peuvent tirer parti de cet \u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de politique mon\u00e9taire \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 de taux am\u00e9ricains \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n
Pour se couvrir contre de nouvelles escalades au Moyen-Orient, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options call sur le West Texas Intermediate (WTI) hors de la monnaie visant 95 dollars le baril. Lorsque des conflits militaires menacent des voies maritimes cruciales comme la mer Rouge, les prix du p\u00e9trole peuvent facilement bondir de 10% \u00e0 15% en quelques jours sous l\u2019effet de la panique sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Capturer ce potentiel haussier via des options \u00e0 faible co\u00fbt permet de prot\u00e9ger plus largement nos portefeuilles de change contre des d\u00e9gagements de march\u00e9 aliment\u00e9s par l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\r\n