L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1415 mercredi, en hausse de 0,15% sur la s\u00e9ance, mais le rebond s\u2019est essouffl\u00e9 apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec de la paire \u00e0 franchir 1,1420. Les \u00e9changes sont rest\u00e9s prudents, les tensions accrues au Moyen-Orient soutenant la demande d\u2019actifs refuges et limitant le potentiel baissier du dollar am\u00e9ricain. Le dernier acc\u00e8s d\u2019aversion au risque a suivi de nouvelles frappes am\u00e9ricaines sur des cibles iraniennes et des avertissements renouvel\u00e9s concernant toute menace pesant sur la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, maintenant un sentiment de march\u00e9 globalement fragile.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a prolong\u00e9 un vif rally, en hausse de plus de 25% depuis le d\u00e9but de l\u2019embrasement r\u00e9gional, tandis que les prix europ\u00e9ens du gaz naturel ont retest\u00e9 leurs plus hauts de mars \u00e0 60 \u20ac\/MWh, accentuant la pression sur des perspectives de la zone euro sensibles \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne de jeudi, o\u00f9 les taux devraient largement rester inchang\u00e9s, m\u00eame si les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer un durcissement suppl\u00e9mentaire si l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie persiste. Par ailleurs, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est maintenu au-dessus de 101,00 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie de ses pertes pr\u00e9c\u00e9dentes, soutenu par la demande de valeurs refuges malgr\u00e9 les implications plus accommodantes, pour la trajectoire de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme de la Fed, des derni\u00e8res donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u2019inflation.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 sur l\u2019EUR\/USD \u00e0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les frictions r\u00e9centes se sont raviv\u00e9es, assure pr\u00e8s de 20% de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers, ce qui rend les march\u00e9s p\u00e9troliers tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute nouvelle perturbation. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des straddles ou des strangles \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/USD afin de tirer parti de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre, d\u2019autant que la zone euro d\u00e9pend fortement des importations d\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Alors que les prix europ\u00e9ens du gaz naturel retestent le seuil de 60 \u20ac\/MWh \u2014 soit pr\u00e8s du double de la moyenne historique de 20-30 \u20ac\/MWh observ\u00e9e lors des ann\u00e9es plus calmes \u2014 le potentiel de hausse de l\u2019euro demeure fortement plafonn\u00e9. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des bear put spreads sur l\u2019EUR\/USD, en visant un mouvement de repli vers 1,1380 au cours des deux prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une d\u00e9rive baissi\u00e8re potentielle tout en limitant le risque si la Banque centrale europ\u00e9enne devait surprendre par un ton plus restrictif qu\u2019attendu.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de l\u2019EUR\/USD a, historiquement, bondi de 1,5% \u00e0 2% lors de phases de conflit soudain au Moyen-Orient. Pour ceux qui interviennent sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le billet vert. Cela permet de capter les flux refuge alors que l\u2019indice cherche \u00e0 consolider son ancrage au-dessus de 101,00.<\/p>\n\n\n\r\n